库存增幅明显 铁矿石期货震荡偏弱

一、行业要闻回顾

2014年铁矿石供应大增 中国因素左右价格

全球铁矿石三巨头之一必和必拓5日透露，公司Jimblebar铁矿已于上周投产。该矿位于西澳铁矿资源最为丰富的皮尔巴拉地区，设计总产能5500万吨，其中初期3500万吨预计两年内达产。加上其他几大巨头的扩产产能，明年全球铁矿石市场供应大增几乎铁板钉钉。目前，世界前四大铁矿供应商巴西淡水河谷、澳洲力拓和必和必拓以及FMG均进入扩产高峰。一家权威机构预测，2014年全球新增铁矿产量将达到1.2亿吨，其中1亿吨来自四大主流供应商，2000万吨来自其他小矿山。

力拓推迟产能扩建计划

澳大利亚矿业巨头力拓公司推迟铁矿石扩产计划，到2017年将西澳铁矿石年产能提至3.6亿吨，比原计划推迟2年时间，原因是全球经济增速放缓以及该公司计划通过扩建现有矿山而非开发新矿来削减30亿美元成本。与竞争对手必和必拓和淡水河谷一 样，力拓仍计划提高产量，但将更注重于提高生产率。2014年中期力拓年化铁矿石产量将达到2.9亿吨。

规划院预测2014年我国钢铁需求增长3.2%

2014年我国钢铁需求预测成果发布会，规划院预测2013年我国钢材实际消费量为6.93亿吨，2014年我国钢材实际消费量为7.15亿吨，同比增3.2%。规划院对粗钢和生铁产量也做了预测，其中2013年粗钢产量为7.8亿吨，2014年为8.1亿吨，同比增长3.8%。2013年生铁产量为7.2亿吨，2014年为7.43亿吨，增长3.2%。规划院还对原料需求做了预测，2013年铁矿石需求量为11.38亿吨，2014年为11.72亿吨，2014年铁矿石进口量预计为8.5亿吨。

中信泰富中澳铁矿比计划晚4年投产

从中信泰富获悉，该公司目前中澳铁矿的第一条生产线12月初已开始运营，日前该铁矿项目磁铁精矿粉已经通过海运送往中信泰富位于江苏的特钢厂，这比原定计划推迟了4年，同时超支数十亿美元。位于西澳北部的中澳铁矿是澳洲最大的磁铁矿项目，设计年产量为2400万吨。对于推迟项目的原因，中信泰富曾发公告表示，中澳铁矿项目工程规模之巨大、系统之复杂远远超出最初的预期。此外，在过去几年里，澳大利亚的绝大多数铁矿项目建设成本也大幅增加。

二、铁矿石期货市场综述

期货价格震荡偏强运行，成交持仓量有所上升

本周铁矿石期货价格周初震荡偏强，然后周四、周五弱势回调。主力合约RB1405周五收盘报941元/吨，比上周涨2元/吨。成交量继续有所增加，本周日均成交量5.29万手相比上周增加0.12万手/日，持仓量小幅增加至10.8万手。

三、现货市场表现

进口矿现货价格平稳期货价格上涨，国产铁精粉涨跌互现采购谨慎

本周进口粉矿现货市场价格较为平稳，临近年末，钢厂受资金限制，采购现货仍不积极。相对现货，采购期货需要相对较少的现金，故而钢厂采购期货意愿较强。期货市场上周初异常活跃，平台频频成交，三大矿山招标不断，招标价格节节攀升，周三达到顶峰，随后SGX掉期以及铁矿石期货、期螺均开始回落，铁矿石外盘价格趋弱，成交停滞。国内外两大平台共成交7笔，其中北矿所成交0笔，globalORE成交7笔。截至目前，日照港61.5%澳洲PB粉915元/湿吨，平；青岛港64.5%巴粉930元/湿吨，平；PB粉主流138美元/吨，涨3.25。

本周国产矿价格涨跌互现，东北地区钢厂铁精粉采购价小幅下调，河北、华南地区钢厂采购价小幅上调。国产矿整体资源仍处于紧缺态势，但是实际下游需求支撑的乏力使钢厂采购采购谨慎，成交未放量。截止目前，唐山66%铁精粉干基含税价1055元/吨，涨10；抚顺66%铁精粉干基含税价970元/吨，跌10；迁安62%球团1190元/吨，涨10。

本周铁矿石价格指数大幅上扬，周三创出近期新高140美元/干吨，周五有所回落。新交所铁矿石掉期结算价格整体震荡偏强。截止周五，62%普氏指数报139美元/干吨，涨3；新交所掉期当月(2013年12月)月均结算价137.83美元/干吨，涨1.51； 2014年5月为126.83美元/干吨，涨1.83。

四、供需情况分析

粗钢产量和高炉开工率小幅降低，但依然处于较高水平

从铁矿石需求情况来看，由于之前高炉开工率等维持高位，粗钢日均产量稍有下降但依然较高；随雾霾天气逐渐增加，环保部门对唐山地区钢铁生产企业施压，但考虑到到高炉停产成本较大，高炉产能利用率依然处于较高水平。11月中旬重点钢企粗钢日产量为175.04万吨，环比11月上旬的176. 27万吨下降了1.23万吨；全国粗钢日均产量213.19万吨，环比11月上旬214.42万吨下降了1.23万吨；本周唐山地区154座在产高炉中有15座检修，检修高炉容积合计10180m3，周比增加1260m3，产能利用率92.05%，周比降低0.51%。

进口矿预计到港量增加，国外矿石发货量维持高位

下周预计进口矿石国内港口到港量较大幅度增加，国外铁矿石的发货量维持高位。下周中国18个港口预计铁矿石到港量为1672万吨，相比上周增加307万吨；澳洲、巴西、印度铁矿石发货总量1954.8万吨，环比降5.3万吨。

五、一周库存调查

进口矿港口库存继续增加，钢厂矿石大幅增加

进口铁矿石港口库存继续增加，目前国内30个重点港口库存共计8371万吨，增加91万吨，澳矿和巴西矿石库存均有小幅增加。

本周调查代表钢厂平均使用进口矿配比为74.5%，较上次统计微涨0.5%；平均天数为35天，较上次统计增加3天；国产矿平均天数10天，较上次统计增加2天；进口矿平均库存为40万吨，较上次统计增加3万吨，国产矿平均库存4万吨，与上次统计增加0.5万吨。

六、海运市场表现

海运市场大幅反弹，国内海运市场偏强运行

本周国际海运市场出现明显反弹；两大洋市场铁矿石运输均有所升温，租船市场较为活跃。澳洲铁矿石货盘增加，澳大利亚和印尼煤炭运输也相对活跃，另外，镍矿、铝土矿运输活动继续增加，使得各船型均呈现走高态势。在需求仍不明朗的情况下，预计短期内国际干散货运市场将呈现震荡格局。截至目前，波罗的海干散货运价指数 BDI报2176，涨16.31%；海岬型船(主要运输铁矿石和煤炭)运价指数 BCI报3842，涨19.60%；巴西至中国铁矿石海运费为27.86美元/吨，涨3.78；西澳至中国铁矿石海运费为13.84美元/吨，涨1.65。国内沿海海运市场同样涨势明显，青岛到张家港运费为45.70元/吨，涨7.44%。

七、钢厂利润追踪

生铁市场维稳，废钢和钢坯价格窄幅震荡

本周国内生铁价格持稳运行为主，成交情况一般；废钢市场窄幅调整，交投一般；钢坯市场整体平稳，市场依然处于震荡盘整走势，市场需求依然低迷。唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存54.47万吨，较上次统计增加0.19万吨，商家多惜售观望，并表示暂无冬储意向，目前正常流通。

原料价格坚挺，钢材价格上涨乏力，吨钢亏损有所扩大

受本周原料价格上涨影响，钢坯和螺纹钢生产成本有所上涨，钢坯价格和螺纹钢价格盘整偏弱，使钢材吨钢亏损有所加大，钢厂经营情况不容乐观。从建立的成本与利润模型来看，在三项费用为150元/吨的情况下，目前钢铁企业平均普碳钢坯成本3253元/吨，吨钢约亏损247元；三级螺纹钢成本约3607元/吨，吨钢约亏损28元。

八、期现价差与持仓分析

铁矿石期货呈远月高贴水，基差为正。

铁矿石期货价格总体呈现贴水，远月贴水稍大，基差为正，PB粉相比主力合约I1405收盘价基差为67元/吨。

从持仓来看，主力持仓多空较为均衡。铁矿石期货主力I1405合约持仓排名前10位的席位多空均衡，其中，多头持仓37,559手，空头持仓37,894手，净空335手；持仓排名前5位的席位持多单29,763手，空头持仓30,119万手，净空356手。

九、铁矿石后市研判

本周铁矿石期货价格总体偏强运行，铁矿石现货价格平稳，采购谨慎，但钢厂采购期货意愿较强，推动采购期货价格和矿价指数大幅走高，周三普氏指数达140高点，周四之后成交趋弱，矿价有所回调。 进口矿港口库存继续增加，国外矿石发货量维持在高位，钢厂库存增加明显，钢厂资金较为紧张，采购现货谨慎，周末期货采购也略显停滞，矿价近期难以再有大幅上涨的动力。但高炉开工率依然处于较高水平，期货价格较高，贸易商也不急于抛售，短期内对矿价有一定支撑。预计下周铁矿石期货价格震荡偏弱运行，I1405支撑930，压力950。