商品期货震荡 铁矿石恐难破千元大关

数据表现平稳商品期货震荡偏强
　　
今天公布的三季度经济数据表现平稳，符合预期，对商品市场没有太大的冲击，各个期货品种以小幅震荡为主，由于未来两个月没有太大的其他事件，接下来则要关注未来三中全会的动态。

今天的GDP，投资，产出，和消费均符合预期，而用电量较8月份有所回落，但是依然较其他月份强劲，整体上表明经济已经平稳下来，笔者预计这样的平稳态势料能维持两个季度，急到明年二季度之前，问题不大。

三中全会主要是讨论国内经济结构调整的问题，外界对此赋予较大的期望，因此人气上偏正面，但是目前只是猜测为主，成效和成果则需后期展现。

由于目前大的方向定义为震荡偏强，震荡区间的确定较为关键，技术上看，橡胶区间在20000-21000之间，焦煤1405合约在1200-1270之间，豆粕在2600-3700，铜在51000-53000，偏强的品种有塑料，豆粕，和油脂，和煤炭等，而偏弱的品种是螺纹和玻璃等；笔者建议以震荡偏强的思路参与为主，多滚动操作，多止盈。

油脂获利回吐粕类近月期货价格偏强
　　
18日，早盘受大豆期货上涨，美豆油回落影响，国内豆类商品也出现分化，豆粕、菜粕近月期货价格上涨，豆油、棕榈油遭遇获利盘打压，暂时出现回落；另外，白糖价格回落幅度也较大，投资者前期豆油、棕榈油、白糖短线多单可先行获利减持一部分，但豆油、棕榈油现在入场的话可能还是为时尚早。

目前，美国政府关门风波已经过去，预计农业部将很快发布最新的农作物供需报告，因9月份豆类供需报告对美豆单产、库存下调较大，但市场普遍预期美豆的实际产量或高于农业部9月份的数值，一旦农业部恢复工作，预计美豆产量的问题将会予以解决，个人认为即使上调单产，那么幅度也会有限。所以美豆近月合约下行空间不大，而与之对应的豆粕近月合约的下跌空间也将有限。另外，豆粕、菜粕现货偏紧的局面依旧没有太大改善，预计两者近月合约在遭遇资金面打压后，期价仍可能会小幅回升。至于油脂，目前入场沽空不合适，大涨大跌后，短线陷入振荡的可能性较大，且油脂形成“双底”形态仍可能有效。

今日早盘，郑糖回落幅度也较大。其实，我们在建议投资者做多的同时，一直在提示可能出现的风险，盲目做多是不可取的，毕竟糖市的基本面并没有太多实质性利好。原糖隔夜高位振荡，我们预计阶段性高点基本形成，巴西方面的利多因素已经充分兑现，后市先行回落后可能再次陷入17-19美分/磅的振荡区间。而对于郑糖来说，投资者前期多单可先行离场，远期合约可少量逢高沽空或适当卖出保值，但不宜沽空近月。

基本面喜忧参半铁矿石恐难破千元大关
　　
今日铁矿石期货主力合约I1405于978点高开后宽幅激烈震荡，午盘平收于978点，仓位增长6万余手，首日成交较为活跃。

国际方面，由于美国两党基本就政府预算达成协议，美政府停摆的问题平稳落地，美股在前段时间的低迷后强势反弹，美元指数则继昨日大跌1%后再度落入空头区间。由于美债务问题存在已久，虽最后一刻避免了债务违约，但势必影响美国的主权信用评级，对市场信心也是一个比较重大的打击。从数据上看欧美主要经济体的9月经济数据并不抢眼，对大宗商品价格难有提振。

国内方面，经济总体走势稳定，第三季度GDP数据同比增长7.8%，大幅超越前值，标志着经济总体走势在上行通道中；9月CPI同比上涨3.1%，超出预期，终端消费拉动效应有一定增强；工业品PPI指数同比下跌1.3%，跌幅环比收窄，总体走势平稳，制造业PMI指数虽勉强位于荣枯线以上，但同比仍显乏力。目前国内经济总体局面有所好转，但由于面临经济机构体系调整，工业产业结构产能过剩状况严重，亟待改革。

行业方面，主产地西澳与巴西产能基本稳定，但国内近期由于钢材走势疲软，库存高企，导致目前钢铁企业开工率并不高，今年的冬储过程可能有所推迟。不过从铁矿海运价来看，下半年还是如期上涨的，其中BDI（波罗的海干散货海运指数）10月17日报1960点，环比上月同期上涨12.64%；而西澳-北仑与巴西图巴朗-北仑铁矿海运价从十一节前高点有所回落，主要原因可能是前期波峰出现时运力较为紧张，由于船运具有随时议价浮动的特殊性，导致了价格经常出现较大波动，从往年趋势来看，在临近年底时或还将有一波高潮出现，届时也会影响铁矿石到港价格。

现货市场近期铁矿石价格走稳，10月17日北方普氏62%铁矿石指数报135.00美元/吨，含税价折合￥963.50元/吨，环比上周上涨1.12%，较上月同期上涨3.45%，总体趋势还是在温和上涨中。现货澳大利亚62.5%粉矿青岛港10月18日最新报价为￥930.00元/吨，近期走势较为稳定。

观点：目前中国在国际铁矿石市场话语权仍较弱，推出铁矿石期货也是完善金融和国际贸易市场，争取铁矿石定价权的重要举措。国际形势目前仍然起伏较大，由于美债上限问题，削减QE3举措或将推迟到12月开始。国内经济形势从数据来看基本是向好的，但在产业面层次由于经济体制和产业结构均面临调整，未来对上游原料的需求度或将有所下降，近期钢铁企业开工不足也说明了这个问题。从首日上市表现来看，在大宗商品普遍疲软的情况下，铁矿石还是表现得较为坚挺，且表现出近强远弱的格局，后市还将有待关注。不过从钢企生产成本角度分析，一旦短期内矿石价格上涨过快，而钢材价格低迷，势必进一步影响开工率并导致巨额亏损，在这其中寻找平衡点将是一个艰难的过程，所以基本面并不是特别向好。目前就I1405合约建议向上看到1000点左右，在1000点上方可以考虑逢高沽空操作。