现货稳中有升 煤焦期货震荡上涨可期

一、国内经济增长态势平稳，美国政府债务面临违约风险

9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，较上月上升0.1个百分点，表明我国经济增长态势平稳。在国务院印发大气污染防治行动计划后，全国范围内大气污染防治加快推进。预计后期国家环保政策或将继续加码，这将对国内钢材及煤焦市场形成利好。

最近两周，金融市场颇不平静。美国两党互不相让，导致美国政府部分部门关门，从历史上美国政府的历次关门经历来看，政府关门本身不会对美国经济造成太大的打击，真正的问题在于，如果美国不尽快提高债务上限，美国政府可能会出现历史上的首次债务违约。如果违约真的发生，这将会对美债定价甚至美元的地位产生深远的影响。为美国政府债务提供担保的信用违约掉期(CDS)的交易量激增，这种情况实属罕见，足见市场对美国政府债务违约的担忧，奥巴马甚至也警告华尔街，这次的危机应该引起华尔街的担忧。在美国债务危机的背景下，美元急跌、美债收益率飙升。

美联储9月份FOMC会议纪要显示，美联储内部对于何时开始放缓购债有很大分歧，而会议最终做出保持购债规模不变的决定很大程度上是由于对即将到来的债务违约的担忧。而且鉴于眼下的金融市场和财政僵局，现在开始缩减购债规模恐怕只能使问题恶化。会议纪要公布后仅一个小时，美国总统奥巴马就正式提名耶伦担任下任美联储主席，耶伦正式任职还需要等待国会的批准。耶伦是量化宽松政策的坚定支持者，显然美联储会在一段时间内继续维持这轮史无前例的量化宽松政策。

二、焦煤总体稳定，焦炭稳中有升

2013.1.07-10.11焦煤现货市场稳中有升，各品种炼焦煤价格较前一周均有所上涨，但涨幅不大。截至10月11日，主焦煤全国平均价报1046元/吨，较前一周上涨1元/吨；1/3焦煤全国平均价报993元/吨，较前一周涨12元/吨；气煤全国平均价报840元/吨，较前一周涨8元/吨；肥煤全国平均价报1054元/吨，较前一周涨2元/吨。

2013.1.07-10.11进口焦煤价格保持稳定，各港口炼焦煤价格基本与节前保持一致。截至10月11日，京唐港港澳大利亚产主焦煤价格报1100元/吨，与前一周持平；连云港澳洲主焦煤报1100元/吨，与前一周持平；天津港澳洲产主焦煤报1160元/吨，与前一周持平。

钢厂采购方面，国内主要钢厂焦煤采购价格继续保持稳定。截至10月11日，莱钢主焦煤采购价1170元/吨，与前一周持平；邯钢主焦煤采购价1110元/吨，与前一周持平；邵钢主焦煤采购价1180元/吨，与前一周持平。

2013.1.07-10.11焦炭市场总体保持稳定，个别地区现货价格小幅上升。截至10月11日，邯郸二级焦到厂价1250元/吨，与前一周持平；平顶山二级焦到厂价1310元/吨，较前一周上涨20元/吨；天津港一级焦平仓价1515元/吨，与前一周持平。

三、焦煤库存回升结构分化，焦炭港口库存有所回落

焦煤库存方面，钢厂及独立焦化厂焦煤整体库存有所回升，但库存结构出现分化。截至10月12日，国内本钢厂及独立焦化厂焦煤总库存为1126.5万吨，较上周增加5.21万吨。其中，样本钢厂库存721.4万吨增加20.8万吨，独立焦化厂库存405.1万吨减少15.59万吨，主要原因可能为前期下游钢材现货市场价格低迷，出于控制风险的考虑，焦化厂在采购原料时较为谨慎。目前，国内样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存平均可用天数17.16天，较上周微降0.54天。

2013.1.07-10.11港口焦煤库存大幅下降，国内四大港口焦煤总库存较上周大幅回落42.5万吨至750万吨，其中日照港降幅最大，达28万吨。截至10月12日，京唐港库存494万吨，较上周减少8.5万吨；日照港库存194万吨，较上周减少28万吨，天津港库存52万吨，连云港库存10万吨。

港口焦炭库存有所回落。截至10月11日，国内主要港口焦炭库存总量为291.6万吨，较上周减少17万吨；其中天津港257万吨减少9万吨，连云港16万吨减少11.8万吨，日照港18.6万吨。

四、期货价格弱势震荡，期现价差仍处正常区域

煤焦期货现货价差也延续前期的弱势震荡格局。截至10月11日，焦煤、焦炭期现价差分别为25元/吨和43元/吨，分别较上周减少5元/吨和增加7元/吨，继续处于正常区域。

五、交易策略

从技术上来看，焦炭1401合约八月底以来的下跌在0.618和50%处获得技术支撑，同时在半年线附近震荡整理三个交易日后，呈现向上突破走势。虽然上方面临30日线和年线压力，但结合现货面来看，反弹趋势有望延续。同样，焦煤1401合约也在50%黄金分割处获得技术支撑，呈现明显的止跌反弹走势。

虽然前期下跌过程中，焦煤强于焦炭，不过从近期反弹力度来看，焦炭强于焦煤。且从现货情况来看，焦炭价格更为坚挺。

交易策略方面，选择焦炭1405合约买入，计划在1650 以上逐步买入并持有，目标价位1900点，跌破1600点止损。