宏观面有企稳向好迹象 支撑铅期货

一、行情回顾

近期，内外盘铅期货走势偏强，沪铅主力1309合约再次向14000关口发起挑战，宏观面现企稳向好迹象，行业面也出现一些利好，支撑铅期货价格走势。

二、宏观方面分析

(一)美非农就业数据不及预期是否对Fed缩减购债构成威胁？

美国最近公布的经济数据多数向好，但备受关注的7月非农就业数据不及预期，令投资者担忧美国经济复苏受阻。数据显示，美国经济第二季度增长1.7%，第一季度增速被向下修正至1.1%。美国7月ISM制造业PMI升至55.4创两年新高，6月为50.9。美国7月非农就业人数增长16.2万人，预期增长18.4万人；6月非农就业人数修正后为增长18.8万人，初值为增长19.5万人。美国7月份失业率继续下滑，降至7.4%，预期为7.5%；6月未作修正，为7.6%。

美联储在7月30-31日的利率会议上表示，经济继续复苏，但仍需要支持。短期内将继续执行每月购买850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的计划，以提振仍受联邦预算收紧和海外增长疲弱拖累的经济。在该行动将持续多久的问题上，美联储的立场没有重大变化。美联储似乎有意避免向外界传递任何新的有关其债券购买计划的强烈信号。美国7月非农就业数据不及预期是否对美联储缩减购债构成威胁，目前市场观点不一，因此未来两个月劳动力市场的发展将惹人注目。此前市场上有很多人认为美联储可能会在今年9月开始缩减QE。

(二)中国PMI数据“打架”市场焦点转向本周数据

8月1日公布的中国官方制造业PMI与汇丰中国制造业PMI出现“打架”现象。数据显示，中国7月份官方制造业PMI为50.3，高于6月份的50.1，而且也高于此前市场预期的49.8。但是，汇丰的中国7月份PMI终值触及11个月低点47.7，6月份为48.2，而且与7月份预览指数一致。官方指数偏重于大型国有企业；而汇丰指数覆盖了更广泛的出口导向型小企业。

市场焦点转向本周中国将公布的经济数据，7月进出口数据将于本周四出炉，零售销售及工业产出等数据将于本周五公布。

(三)欧元区PMI等数据向好欧洲央行按兵不动

鉴于欧元区经济复苏不温不火，欧洲央行8月1日维持关键利率和宽松的货币政策立场不变，与市场预期一致。专家们也排除了欧洲央行出台进一步刺激措施的可能，因为有迹象显示，欧元区经济正缓慢走出持续六个季度的衰退。

欧元区近期公布的数据显示，欧元区7月制造业PMI终值升至50.3，初值为50.1，6月终值为48.8，且为2年来首次突破50。7月欧元区经济景气指数从91.3升至92.5，创2012年4月以来最高水平，且该指数连续第三个月上升。欧元区7月消费者信心指数终值为-17.4，初值-18.8。欧元区6月失业率持稳于12.1%，低于预期的12.2%，前值为12.1%。

三、行业方面分析

(一)受环保打压近期还原铅货源紧俏

据利源了解，污染入罪的司法解释出台以后，废电瓶贸易商、还原铅冶炼企业受到较大冲击，尤其是浙江、广东、安徽等地部分废电瓶贸易商因违规被公安机关处理后，废电瓶流动短期受到抑制。近期还原铅货源紧俏，价格有所上涨。许多有还原铅需求的客户转向采购不含税的电解铅。

(二)正值消费传统旺季电动蓄电池价格接连上调

据利源信息网称，上周超威调价，目前两龙头企业主流型号价格基本一致。目前看，两龙头电动蓄电池企业主流型号出厂价，12Ah已至421-431元/组，20Ah至600元/组，其市场零售价分别为480元/组、700元/组，5月初的零售价分别为300元/组、500元/组，可见，仅仅三个月的涨幅达40%左右。二、三线品牌价格8月暂没有明显上涨。部分汽车蓄电池企业主流型号45、60Ah相对热销、前期优惠活动取消，出现变相涨价。

(三)LME铅库存降至近三年来低位近期上期所铅库存不断走低

宏观面来看：近期，美国公布的制造业PMI等经济数据多数向好，7月非农就业数据不及预期但令市场更加预计美联储可能暂不会退出刺激政策，同时，欧元区及中国公布的最新制造业PMI也均好于预期，宏观面总体呈现企稳向好迹象，为市场提供一定支撑。行业面来看：LME铅库存降至近三年来低位，近期上期所铅库存不断走低，电动车蓄电池处传统消费旺季，受环保打压近期还原铅货源紧俏，为铅价提供一定支撑，但国内需求市场采购不积极仍制约铅价上涨。总体来看，受宏观及行业面利好因素提振，8月铅价走势有望震荡偏强，沪铅有效突破上方14000压力后有望挑战14200一线，建议短线逢低偏强操作思路。