消息利好给沪胶期货提供上涨动力

上周，沪胶期货走势强势上攻。中国贸易数据意外的超出预期，且欧元区7月 Markit综合采购经理人指数(PMI)终值升至50.5%，创2011年8月以来最高等利好消息给市场提供了上涨动力。截至周五收盘，沪胶期货价格1401收于19330点，较上周下跌1325点，跌幅7.3 6%。日胶表现明显弱于沪胶，指数上周涨幅4.85%。

现货市场，跟随天胶期货出现强势反弹，价格的上涨使得市场气氛有所活跃询盘有所增多，不过并未对市场的实单成交情况带来明显改善，突然的暴涨使得部分商家持币观望，有所迟疑，同时有个别商家看好后市继续反弹，惜售情绪浓重。而东南亚方面，个别国家及产区原料收割情况受降雨影响有所减弱，并且有报道称马来西亚官员将就新的稳定体制与泰国及印尼方面展开会谈，但不少市场人士对于此次会谈能够进一步稳定胶价并不抱有乐观态度。截止周末，上海地区天然橡胶市场，国营云南全乳 18300-18500 元/吨，国营越南 3L17800 元/吨(17%票)，泰国三号烟片18400-18500元/吨(17%票)。

第二部分 基本面分析

宏观因素，消息面，美国劳工部(DOL)8 月 8 日公布的数据显示， 8 月 3 日当周初请失业金人数为 33.3万人，预期为 33.6 万，与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为 32.8 万人，初值为 32.6 万人。中国国家统计局公布数据显示，2013 年 7 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 2.3%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比下降 2.2%，环比下降 0.4%。7 月中国进出口 中国 7 月进口同比增长 10.9%，预期上升 2.1% ,7 月出口同比增长 5.1%，预期上升3.0%。周四伴随中国出乎意料好的贸易数额，使得市场对于中国未来经济走向预测偏向利好，并且加之日本方面周四同样宣布维持量化宽松规模不变，日元下跌，期货市场强势反弹，总体上商品和股指氛围应偏多为主。

原油市场，上周，中国方面公布的贸易、消费数据表现尚可，改善了国际油市对中国经济发展的信心。下周，需要关注日本、欧元区第二季度 GDP 数据，美国 7 月房产和 8 月消费者信心指数等数。供需层面，美国国内汽油消费旺季逐渐降温，但是国内原油产量却在不断攀升，这令国际油市心态戚然。9 日晚欧佩克和国际能源署即将公布本月石油市场月度报告。地缘方面，本周伊朗与西方国家关系渐有缓和迹象、利比亚原油产量止跌回升，削弱了地缘政治的影响。不过，利比亚国内石油工人罢工仍在进行，地缘政治的隐患尚未消除。此外，下周美国圣路易斯联储、亚特兰大联储主席将发表讲话，市场将继续寻获关于美联储动态的信号。总而言之，原油期货或高位震荡为主。

上游供应，上周，东南亚外盘市场价格总体持稳，周末虽然受中国及日本期货市场大涨影响，部分商家报价有所上扬，但受限于周末印尼、马来西亚、新加坡市场休市，多数商家并未出台明确报价。据了解个别国家产区近期受降雨影响，割胶收胶出现一定困难，这也是胶价上涨的另外一个重要原因。

国内产区方面，国内云南产区基本正常开割，海南产区生产割胶正常。云南产区报价，民营全乳胶17200元/吨，标胶 10#15700元/吨，实单商谈。

下游需求，全钢胎开工情况保持近期水平，8月第一周全钢胎普遍开工率在七成左右。全钢胎企业表示订单周期在1个月左右，近期出货仍不理想，略低于往年同期水平。国内全钢胎替换胎市场场内交投冷清依旧，全钢胎出口市场本周略微有点起色，但始终未达到预期水平。

保税区方面，保税区市场价格跟随着期货大涨， 其中不少商家看好后市，报价虚高，其中泰三在保税区现货库存相对稀少，为此个别商家报价虚高情况较为明显， 同时市场整体成交情况并未出现大热，周末多数商家出货意向强烈，而下游商家接货仍显谨慎，并且上周五日胶晚盘出现下跌，受此影响，保税区价格在 4 点过后再次出现下跌。泰国烟片胶和印尼标胶库存较少，贸易商报价稀少，加之烟片胶前期涨幅过大，随着产区原料的供应，烟片胶目前也出现回落。

合成胶方面，上周，国内市场丁苯胶报盘震荡趋高。亚洲丁二烯价格趋高，沪胶期货震荡上攻并于周四突破18500予以合成胶市场提振，同时主流厂商两番调涨丁苯胶价格并有控制放货则不断起到推高报盘的作用，然而随着丁苯胶价格趋高，业者谨慎心态却有逐渐增强，而石化厂商放货的增多也有导致商家出货意向增强。华东地区丁苯胶报价12750元/吨。

在经历了前一周的强劲反弹之后，国内顺丁胶市场行情延续了上涨步伐，国内厂商出厂价及各地市场价格继续双双走高，部分厂商及区域价格涨幅甚至超过千元，但随着价格的上涨，业者谨慎情绪不断提升。临近周末，华东地区顺丁胶报价12300元/吨。

库存与进口，上期所交割库存方面，截至8月9日当周，交割库的天胶库存为118188吨，增加275吨，注册仓单为82550吨，增加1050吨，继续居于高位。截至7月末，青岛保税区橡胶库存在5月初达到历史峰值以后，连续8个旬度累计回落近6万吨库存，至31.3万吨。其中天胶库存量跌至17.05万吨，较去年同期的16.2万吨，高出5.24%。从7月中旬至7月末的1.72万吨库存降幅来看，符合轮胎企业备货采购的时间节点。

第三部分 技术分析与后市展望

目前宏观上，美国经济稳步恢复，而美联储主席伯南克讲话使外界市场对美国退出QE 的态度有了转化，表示将继续实行宽松政策的提振下，给市场一定支撑。上周四伴随中国出乎意料好的贸易数额，使得市场对于中国未来经济走向预测偏向利好，并且加之日本方面周四同样宣布维持量化宽松规模不变，日元下跌，期货市场强势反弹，总体上商品和股指氛围应偏多为主。

天然胶自身，利空8 月是天胶需求淡季，各处产区的稳步供应打压市场上涨信心，上期所交割库的库存仍旧维持高位；利多方面是青岛保税区橡胶总库存持续下降趋势，国内产区部分胶农捂盘惜售，8-10月份多为东南亚天胶主产区自然灾害高发期，极端气候发生概率上升往往会增添天胶的溢价水平，9月份市场行情偏多。近期沪胶走势与我们每日建议和投资方案吻合。综合宏观和供需面判断，维持沪胶中线买入为主建议，1401合约下方支撑位18800，短线关注技术面20000的压力。