基本面依然偏空 沪胶走势继续压制

近期受国内外悲观氛围、日胶连续下挫，以及产胶国政策落空和库存继续攀升等众多利空因素影响，4月15日沪胶期货主力1309合约全线跌停，一举跌破去年8月形成的阶段性低点，16日20000点整数关口失守，18日沪胶1309开盘不到两分钟旋即跌停板，创下三年半以来的新低18575点，上周沪胶累计跌幅近10%。

但是沪胶的大幅下挫已经对前期的利空因素有了充分的消化，从技术上看沪胶价格已接近扩大三角形的下沿，继续下行的空间已明显收窄，预计沪胶将在18000的上方震荡筑底。

全球天然橡胶供应依然宽松，但供需缺口有收窄的趋势。根据伦敦行业咨询公司The Rubber Economist的预测，全球橡胶产量还有继续增长的趋势，2014年全球橡胶产量或将第四年超于需求，会严重打压胶价。

其估计全球橡胶库存将攀升至217万吨，为2001年以来的最高水平，2014年橡胶库存消费比率将自2012年初的1.2个月增至2.2个月。2012年全球橡胶库存为156万吨，2000年为创纪录的268万吨。不过橡胶市场供应过剩量料从2013年的394,000吨缩窄至104,000吨，因欧洲消费量增速放缓将与亚洲及美国需求增加所带来的影响相抵。

后市展望和策略：近期国际宏观环境利空严重打压整个商品市场，也对沪胶形成拖累。而三大产胶国在普吉岛的会议并未如市场预期继续限制出口，利好政策的落空更加剧了沪胶的下挫。

从基本面上看，需求并未有实质性的转变，虽然一季度国内汽车产销形势较好，而且大型轮胎制品企业开工情况较好，但目前中小企业受订单不足的影响开工率仍不足，需求面较为疲软，难以带动现货资源的消耗，而进口量的增加更加剧了这种状况，保税区库存继续攀升至历史新高，令沪胶市场压力重重。而从供应面来看，现在国内两大产区云南和海南已陆续开割，而泰国和越南也已开割，季节性增产周期的压力已经显现。

因此，从总体上看，基本面依然偏空，对沪胶走势继续压制。从技术上看，均线系统呈现空头排列，继续向下发散，沪胶主力1309合约创下三年半的新低18575点，目前处在扩大三角形的下沿，这是沪胶的一个重要的技术支撑点位，在经过前期大幅下挫之后，沪胶对于之前利空因素已经有了较为充分的消化，下行空间已经明显收窄，如果沪胶在该支撑位企稳，那么有望在18000-19000区间震荡筑底，操作上建议以震荡筑底思路对待，看空不做空，前期空单可适量降低仓位，多头目前应该耐心等待，暂时以观望为主，待企稳后再逢低吸纳。