受禽流感影响 大豆期货弱势无可避免

上周(4月1日--4月5日)连豆主力合约1309，其在4月5日所在周的基本交易情况是：开盘于4795元/吨，最高价4818元/吨，最低价4741元/吨，收盘价4758元/吨，全周按照结算价盘面下挫43元/吨，持仓量19.6万手，成交量为29.4万手，本周成交量减少43.4万张，持仓量增加0.17张。

美豆主力05合约，其4月5日所在周价格运行情况为，开盘于1401.4美分/蒲式耳，最高价1408.2美分/蒲式耳，最低价1354.4美分/蒲式耳，收盘价1361.6美分/蒲式耳，4月5日所在周结算价为1379.5美分/蒲式耳，结算价格较上周下跌43美分。

期货市场分析：

受到禽流感疫情影响，清明节期间，美国和香港两地股市的中资航空股出现大跌，金融市场再次因为禽流感引发动荡。期货投资者均非常了解，如果禽流感难以得到有效控制，必将会引发大量的家禽遭到被捕杀，由于鸡饲料结构成分中豆粕占25%-35%，玉米占50%，故而会使得用于饲养家禽的豆粕、玉米的需求量出现骤减，从而导致中国进口大豆、玉米数量减少，也正基于对此的担忧CBOT交易所大豆期货主力05合约上周连续下挫，并于4月5日跌至10个月低位——1354.4美分/蒲式耳，未来如果美豆成功跌破1350分/蒲式耳并企稳，那么大豆的下跌趋势就可以说基本完全确立。

总之，目前美豆在供给增大和禽流感的殃及下，笔者认为未来向下突破盘整区间(1350-1500美分/蒲式耳)的概率要大于向上突破盘整区间的概率。

具体到连豆市场，受全球产量大幅增加以及禽流感波及，投资者对盘面在国储保护价格支撑下进一步上扬的信心开始动摇。从去年11月以来，市场尚没有看多资金积极介入连豆投资，主要原因是：

一方面是因为进口大豆价格低廉，压制国产大豆销售不畅；另一方面，形成仓单的国产大豆品质并不能满足食品豆市场的需求，从而导致贸易商入市态度消极，也使得期货盘面多头资金缺失；目前市场再次爆发禽流感，必将使期货走势雪上加霜，在此背景下，连豆逐步走低已成为大概率事件。

总的来说：由于连豆已经进入较低价位，大幅下挫概率已经较低，但是整体利空的气氛还没有消散，在这种格局下，价格运行往往会表现出震荡下挫的特征，故而建议投资者采取以逢高沽空为本，获利了结、伺机再空为辅的操盘策略，——以获取更大投资利润。

美国农业部季度库存报告预估大豆库存9.9928亿蒲式耳，远高于市场之前普遍预期，导致支撑美豆攀升的短期因素消失，令美豆05周四暴跌49美分，创下新年度最大跌幅。

连豆受此影响，出现大幅减持局面。截止到3月29日主力多头总持仓占比为34.4%，本周多头主力最高占比为35.5%；主力空头总持仓占比为32.3%，本周最高数据为34.4%；数据显示主空整体持仓稳定性要强于主多。特别值得关注的是，上周末主力空头光大期货在盘面暴跌之时，减仓6013张，主多阵营金元期货减仓3013张。

操作策略：

受禽流感影响，CBOT交易所大豆期货主力05合约上周连续下挫，并于4月5日跌至3个月低位——1354.4美分/蒲式耳，未来如果美豆成功跌破1350分/蒲式耳并企稳，那么大豆的下跌趋势就可以说基本完全确立。连豆弱势依旧，空单持有并顺势逢高抛空为宜，止损位可设置于前高4860元\吨。