塑料期货近强远弱或将生变 淡季或将来临

今日现货市场出现松动，作为离现货更近的5月表现相对疲软，而远月合约由于贴水过大，有一定的抗跌性，尾盘收较长的下影线。贴水的期货今日受整体工业品的强势影响而出现震荡上扬，今日L1305与L1309价差有所收敛，主力L1309合约在10200一线获得一定支撑，短期内在期货高度贴水格局下，短期向下空间或将有限。

主力合约L1309略高开于10265，最低下探至10165，尾盘上冲至最高点10290收盘，整体表现坚挺。现货方面下游工厂原料库存低位，有一定的采购需求，但观望情绪依旧很浓。交易量减少14.0万手至77.5万手，持仓量减少2.5万手至37.0万手。

此前连续四个交易日塑料合约出现的重挫属于期货提前发现未来价格，今日现货价格出现松动，近月合约获得打压，远月由于贴水较大而相对坚挺。未来的关注点是下游能否如期进行补库存的动作，情绪的转好若能带动实质性的采购动作，则一波小涨可以期待。

宏观经济方面

美国方面，美联储自2008年以来采取了三轮量化宽松措施，收购了累计近3万亿美元的长期国债和抵押贷款支持证券。而最近的一份业内研究报告显示，美联储的购债措施在平抑美元汇价方面起到了与传统的降息措施相类似的效果。

日本方面，日本央行行长黑田东彦4月2日称，央行将使用所有可用选项来显示其决心实现2%的通胀目标；通过央行坚定承诺实现物价目标来改变市场的物价预期，是非常重要的。实现汇率稳定和干预外汇市场是政府而非日本央行的责任。

欧元区方面，希腊央行行长普罗沃普洛斯4月1日称，希腊将把银行资本重组的最后期限延长几周，或许会延到5月末。欧盟、欧洲央行和IMF官员将于本周恢复对希腊的考察，并就银行资本重组和公共部门裁员等关键问题进行磋商。

总结及预测

现货坚挺而期货疲软的格局的重要原因，是期货市场提前反映未来新装置投产的预期，而随着3月的结束，淡季或将来临。但是正是由于此前的旺季不旺，下游的库存处于低位，仍有补库存的需求，那么相应的淡季或许也不如想像中清淡。

操作上，由于远月已然贴水较大，如果后期现货松动，则对近月会影响更大，5月会比9月跌得多，而如果后期现货表现坚挺，则对远月提振作用会更大，9月会比5月涨得多。因此可以考虑单边卖出5月合约，或者单边买入9月合约，或者同时做卖5月买9月的操作，入场点可在-400左右，而止损点可参考2009年的极值-600。

良运期货

严新刚