美农报告利空 豆油期货领跌油脂

行情分析：上周五美国农业部报告结果差于市场预期，美盘豆类波动剧烈，不过宏观数据向好支撑了下跌空间。国内油脂做空氛围浓厚，早盘小幅低开后豆油便遭遇资金入场打压，全天单边下跌走势，带领整个油脂市场继续下挫。截至收盘，主力合约豆油1309下跌1.47%报收8200点，棕榈油1309下跌0.69%报收6578点，菜油1305下跌0.59%，报收9844点。今日豆油遭遇增仓打压，持仓量剧增16.7万手，菜油、棕榈油小幅增仓下行。

基本面：上周五CBOT美豆期价小幅收低，盘面波动剧烈因美国农业部报告影响，报告来看小幅利空，或将令市场承压下行。大豆主力5月合约下跌0.24%，报收1471美分；美豆油期价自白天电子盘高位明显回落，美豆报告不佳以及原油震荡走低令期价承压，主力5月合约下跌0.55%，报收50.35点。美国农业部的三月份供需报告令交易商失望，大豆市场走软，给美盘豆油价格构成了压力。美国纽约期货交易所原油市场小幅上涨，因为就业数据利好，提振原油市场人气。收盘时，4月WTI原油合约上涨0.39美元，报收91.95美元。

上周五，马来西亚BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨，市场等待11号马棕油局报告指引，目前仍对库存下降持乐观预期。基准5月毛棕榈油合约收高0.6%，报收2448令吉/吨。由于东南亚地区棕榈油产量通常十一月份到三月期间下滑，然后从七月份开始提高，因此市场偏向乐观。从今日午间公布的2月产销数据来看的确符合利多预期，报告公布2月马来西亚毛棕榈油产量129.56万吨，环比下降19.15%；出口139.79万吨，环比减少13.98%；库存为244.37万吨，环比下降5.23%。

上周五ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，截至收盘，5月合约下跌5.40加元，报收627.80加元/吨；7月合约下跌5.70加元，报收616.60加元/吨。美国农业部发布的三月份供需报告对油籽市场利空，加上周末临近，多头获利平仓抛售，给盘面构成了压力。不过商业公司逢低吸纳，国内加工商的需求良好，制约了大盘的下跌空间。

现货市场：四级豆油价格跟盘下挫：哈尔滨8700元/吨，大连8450元/吨，青岛8300元/吨，跌50元/吨，连云港8300元/吨，跌50元/吨，宁波8500元/吨，跌50元/吨，福州8250元/吨，跌100元/吨，各地平均价格8384.21元/吨。24度棕榈油价格局部下跌：福建6000元/吨，广东6000元/吨，宁波6450元/吨，跌50元/吨，张家港6150元/吨，天津6300元/吨，日照6150元/吨，跌50元/吨，各地平均价格6166.67吨。四级菜油价波动不大：四川10700元/吨，湖北10550元/吨，安徽10550元/吨，江苏10600元/吨，各地平均价格10580元/吨。各地现货议价走货为主，成交一般。

后市展望：关注上周五美国农业部报告内容，美国农业部维持12/13年度美豆结转库存预估1.25亿蒲式耳不变，高于市场预估的1.2亿；上调2012/13年度全球大豆结转库存预估至6021万吨，而此前市场预估下调。另外，下调阿根廷大豆产量预估，但维持巴西产量预估8350万吨不变，高于巴西政府预估。报告明显不及市场此前的乐观预期，美豆期价未来上涨压力仍重。国内油脂基本面未现明显好转，消费相对淡季使得高库存去库存化进展缓慢。而市场缺乏新利好信息支撑也使得市场看空氛围浓厚。今日豆油遭遇场外大量增仓打压，期价再度破位下行，短期来看油脂仍处于明显跌势中，操作上建议空单持有，或者可考虑波段性的买棕榈油卖豆油的套利策略。