螺纹期货价维持偏多上行 上方空间变窄

1. 欧债或成焦点，美国经济或有弱化迹象：在美国债务上限被拖延之后，全球宽松背景之下而欧洲央行按兵不动，预计2月市场对欧元区的关注较此前增多，不过由于各项关键事件节点仍旧不存在，大利空事件难有。同样，美国方面由于此前财政悬崖及债务问题影响或让后期经济有所弱化，不过受益于美联储宽松托底保障，料不会对大宗商品市场产生过多冲击。

2. 市场信心高昂年后的延续性有待确认：节后各种生产活动的陆续展开，内需拉动的经济增长及政策面的支持或保证了国内宏观市场的信心偏稳状态持续，继续对钢材现货价及螺纹期价产生利好。不过通胀上升、房价高企以及经济结构转型潜在的风险若在后期放大，料压制市场信心，或对螺纹期价产生压制。

3.社会补库积极性提高、下游需求改善，利好螺纹。粗钢产量的居高不下，且开春后有放量之势，料中长期对钢价产生压制；不过近期钢价的偏强激发的钢贸商补库热情或在未来一段时间延续，这对钢价产生利好。从下游需求来看，房地产及基建板块节后开工率的提高必然伴随着需求的改善，加上政策面此前的表态，势必激发市场更多的乐观预期，进而在一定程度上利好钢价。

4. 焦煤、焦炭供应压力减轻，大幅上行基础难有：2月份，钢厂及独立焦化厂补库进一步放缓，加上蒙古禁止对华出口焦煤谣言自破，尤其节后矿山在安全检查后的复产，料缓解国内焦煤的偏紧形势。同样，焦化厂的开工率的走高也将加大市场焦炭供应，进而缓解焦炭供应压力。为此，焦煤焦炭大幅上行基础被削弱。

结论与策略：

螺纹：短期铁矿石价格的居高不下、钢贸商的小幅囤货热情共同对螺纹期价产生利好，同样，节后季节性的开工高潮势必改善钢材下游需求，利多螺纹；不过，同时必然伴随着粗钢产量的放量，限制螺纹走高的空间。

综合来说，预计2月份宏观市场信心继续保持偏稳健的支持下，基本面的偏好或令螺纹期价维持偏多上行；当然考虑自去年9月以来业已连续数月上涨，或令本轮上涨周期处于中后期，上方空间变窄。