ICE原糖先抑后扬 郑糖区间震荡

一、 ICE原糖先抑后扬  郑糖区间震荡

受美元走弱以及股市和商品市场普涨的影响，在技术买盘和投机商进行空头回补冲消了市场方面对全球食糖供给增加的担忧的背景下，本周一ICE糖市原糖期货价格暴涨逾4%，并创下近2个月来单日最大涨幅。

不过随后因糖价无力突破20美分/磅的阻力位后调头下行，加上市场方面担心中国的食糖进口需求萎缩，ICE原糖期价随后以连收三阴的形态震荡下挫，将周一的上涨成果如数回吐。

由于在新旧榨季交替期间，现货市场出现阶段性供应偏紧的现状，这给予了郑糖期价较强的支撑。本周郑糖走势平淡无奇，依旧维持着横盘整理的格局，不过运行重心较上周略有上移。本周郑糖收出小阳线，开盘价5307，收盘价5332，最高5376，最低5297。本周郑糖缩量增仓，成交量为442。

2万手，较上周减少298。6万手，持仓量增加42478手升至62。5万手。

二、国际国内基本面

1、本周国内糖价涨跌不一   大部分销区已有新糖销售

本周华北销区糖价以稳为主，销量清淡。本周华北销区糖价波动不明显，除了石家庄价格调低了50元/吨，其余各地价格基本维持稳定。廊坊一直没有到货，除了市场零星销售外，库存短缺，商家估计要到12月初才会有北方产新糖到货，其余三地到货量也不多，基本以北方新糖为主，市场整体成交略显清淡。

本周以来，北京报价基本维持在6100元/吨左右，是广西和广东的陈糖，有少量便宜的北方新糖报价在6000元/吨；天津食糖售价在6150元/吨左右，报价维持稳定，以新疆和内蒙古的新糖为主；石家庄货源较多，北方产新糖售价在6050-6100元/吨左右，云南陈糖在6200-6250元/吨，广西糖售价在6250-6300元/吨。绵白糖价格波动略显明显，到货量逐渐增加，北京上涨了50元，天津和石家庄价格则调低了50-100元/吨，成交一般。

本周广西糖价小幅下调，销量尚可。近期广西开榨糖厂有所增多，新糖的供应量略有加大，本周广西现货价格也出现了小幅的下调。据中间商反映，糖源紧缺的情况有所缓解，销量尚可。

南宁方面，周一批发市场行情呈振荡回落走势，现货报价小幅下调至6150元/吨；周二批发市场行情呈振荡整理走势，现货报价较周一持稳；周三批发市场行情延续振荡整理走势，现货报价保持6150元/吨；周四批发市场行情呈振荡整理走势，现货报价小幅下调至6100元/吨；周五批发市场行情继续振荡整理走势，现货报价小幅下调至6050元/吨；本周现货价格较上周下跌150元/吨。

本周云糖市场呈现了期末行情，周一至周五，糖价比上周总体上涨了100元。至周五，昆明糖价报收于6100元/吨，广通报价报收于6050元/吨，大理糖价报价于6000元/吨，省内主要销售市场报价全线站上6000一线。

由于省内库存量较低，市场供应状况紧张，导致糖价一路攀升，持货糖企纷纷实行控量销售策略。全州成交活跃，但在6000一线以上的价格仅能被终端所接受。新榨季将推迟至12月才开榨，从短期的供求关系上看，糖价难以下调，呈现期末震荡上升态势，但是由于价格与销区严重倒挂，因此采购方有一定限制，市场接受能力有限，不排除将有个把月的时间市场会有部分省外糖倒流的可能性。

与上周相比，本周国内食糖价格波动较为明显，产销区价格涨跌不一。产区来看，云南库存较为薄弱，价格调高了100-120元/吨，而广西和广东食糖价格调低了50-150元/吨，目前广西产新糖已经进入国内华北、华中、华东大部分地区销售，也有少量的北方新糖销售，不过，价格比其余糖源低100元/吨。

销区来看，华东、华中和西南大部分地区食糖价格调高了10-230元/吨之间不等，长沙、义乌、太原、石家庄和武汉价格调低了10-200元/吨，其余地区基本维持稳定。根据昆商产销区价格指数表，产区价格下跌了61个点，销区价格上涨了3个点。截止本周全国已经有64家开榨。随着新糖的陆续上市，国内销区库存将得以补充，市场供应偏紧的压力有所缓解。

2、淀粉糖维持弱势格局

粉糖生产成本目前底部运行，但开工率较高，需求上不来，导致产销不平衡，一度出现库存预警，下游企业对已经超跌的淀粉糖价格并不买账，继续保持观望的情绪。原因主要是由于产能过高，其次是下游企业产品销售与生产也出现了脱节的现象，补库意愿较差，导致整体市场处于焦灼状态。

玉米-玉米淀粉-淀粉糖整个产业链息息相关，一个产品售价或开工率的变化，都影响淀粉、淀粉糖产品售价的定位。目前国家临储玉米价格已确定，但在执行标准上有较大的出入空间，目前东北产区深加工企业平均价格在2150元左右，与临储收购价格基本持平。

表面看对淀粉的成本支撑明显，但其中值得关注的是折扣比例，临储折扣比去年提高0。05个百分点，而企业挂牌折扣比例为1：1。2，企业实际玉米成本在2100元左右，相对应淀粉估值在2700元左右，而现行价格在2800元/吨左右，属于正利润空间。受开工率偏大影响，玉米淀粉预计下跌的空间较为明显，进而造成淀粉糖售价走弱趋势。

目前淀粉糖下游需求企业销售暂无明显恢复迹象，尤其是冷饮和饮料行业，销售下滑十分明显。据了解，目前依然处于消化前期库存阶段，在市场需求惯例中不难发现，临近春节前，市场会有一个十分明显的需求高峰，成交量会明显放大，但淀粉及淀粉糖的高开工率制约售价，趋势走弱。

三、技术分析及后市展望

基本面上，截至21日，广西共有30家糖厂开榨，开榨糖厂数较上榨季同期增加19家。今年我国最主要食糖产区广西糖厂开榨早，产能远高于去年同期，郑糖受糖厂密集开榨影响也略显上涨乏力。

而近期部分厂商价格下调也印证了食糖产量增加的趋势。不过就最近的天气预报来看，下旬将有冷空气再度来袭，届时降雨降温的气候会对食糖产量构成影响。

操作上，在收储消息未得证实前，市场缺乏明显利多因素，建议保持偏空的操作思路，1305关注5375-5400一线压力，若持续未能突破则向下寻求支撑可能性较强。