强势资金推动豆类大涨 软商品先抑后扬

国内农产品期货8月29日整体收涨，其中豆类大幅增仓上行，引领周边品种全线走高。目前来看，国际农产品价格走强对国内市场带来提振，同时上周五伯南克在全球央行会议上的讲话，缓解了市场对经济衰退的担忧，也对市场利多。不过，国内资金面继续收紧，令农产品后市上涨空间料受到制约。

上周五全球央行会议上伯南克发言未言及新一轮货币刺激措施，却暗示准备进一步采取措施来提振持续疲软的经济。市场紧张情绪有所缓解，美国股市及大宗商品价格全线反弹。农产品市场也受提振，CBOT豆类大涨超过3%，棉花、白糖止跌，玉米、小麦等谷物价格也多收涨。宏观层面的担忧情绪暂时改善，但全球经济前景仍不乐观，市场存在较大的不确定性。而从盘面上看，近来国际农产品走势相对偏强，这与农产品市场对宏观经济的关联度相对较低有一定关系，但外围市场的表现仍十分关键。

国际农产品价格上涨提振国内市场全线高开，但随后各品种走势出现一定分化。豆类及油脂全面走强，特别是午后开盘后上涨气势如虹，并带动其他品种全线走高。国内消息面上存在利空，央行宣布将把保证金存款纳入存款准备金缴存范围，令资金面预期增紧。市场人士分析，央行此举可能冻结资金高达8000亿元人民币，相当于上调两至三次存款准备金率。不过，农产品市场对此反应冷淡，外盘上涨的提振作用大过了央行消息的制约。

值得一提的是大连豆类期货放量大涨，资金推动迹象明显。目前来看，豆类市场存在一定支持。首先国内大豆减产预期较为强烈，机构预期减产可能超过一成。其次，国内养殖业需求有所恢复，带动豆粕消费提高，油厂开工情况好转。另外，国际大豆持续走高，进口理论成本居高不下，外部市场的提振作用十分明显。在此情况下，资金借外盘上涨之机大举介入国内豆类期货市场，形成明显资金推动型走势。今日国内豆类期货的上涨即源于此。

其他品种表现平静，玉米、小麦、早籼稻等品种交易重心缓慢抬升。而今日棉花、白糖期货先抑后扬，白糖1205合约增仓明显，市场有移仓迹象。总体来看，短期内农产品强势格局仍可能延续，特别是豆类在强势资金的推动下，继续上行的概率较大。不过，政策面的限制以及周边市场的不确定让行情仍存反复可能，尚需关注外围市场表现。