铜市成交清淡 观望情绪浓厚

外盘走势：隔夜伦铜期货继续于高位窄幅波动，盘中运行区间为9709-9605，尾盘微跌0.24%至9633。今日亚洲市伦铜高位继续窄幅波动，并呈现振荡走低。近四日伦铜持仓仅小幅变化，暗示投资者在铜价上涨至9600附近，操作偏向谨慎，持仓等待方向突破。

现货方面：上海金属网铜现货报价为71550-71700元/吨，较14日下跌100元/吨，现货较期货贴水50，再度缩窄。现货成交方面，沪期铜低开高走，现铜贴水收窄，当月合约最后交易日持货商心态各异，市场表现混乱，主要交易活跃在中间商之间，意在套利或保值，下游理智观望。

内盘走势：今日沪铜主力合约1109大幅低开420点至71700，日内演绎冲高回落行情，尾盘微跌0.67%至71640，虽收于72000之下，但仍收于71500之上。今日沪铜持仓量小幅减仓3908至283068，而成交量则大幅减少22178至102384。数据显示多空双方在铜价涨至72000附近，选择减仓观望为主。今日两市比价为7.44-7.45，较14日持平，表明沪铜与伦铜保持相同的运行节奏。

市场因素分析：今日期铜市场在没有更多利好消息的刺激下，继续表现平静，日内多空双方减少交易，减仓观望为主。昨日在伯南克否认开启QE3的传闻之后，美元指数偕同好于预期的零售销售数据出现止跌企稳，从而使得伦铜承压下挫。今日晚间有多项风险事件发生，其中包括欧盟公布欧元区压力测试结果，美国核心消费者物价指数，该指数为未来美联储制定货币政策的主要考虑因素，以及美国7月密歇根大学消费者信心指数。数据公布前，投资者操作较谨慎。

行情研判：今日铜价继续于高位窄幅波动，多空双方减仓观望。在伦铜上涨至9600之上后，其上涨动能明显放缓，主要因外围宏观市场存在较大不稳定性所致。中国的高通胀始终牵动着市场对中国紧缩性货币政策的担忧，而欧债危机的不断升级也使得市场厌恶情绪有所攀升，另外基于美国经济恶化而出现的美元指数的大幅下挫，并不能给以铜价多少正面的刺激，而一旦美元指数止跌企稳反而会给以铜价较大打压。目前市场对中国下半年依旧强劲的铜需求预期是支撑铜价的主要动力。在此环境下，我们保持对铜价中期继续看涨的判断，短线以71500作为多空分水岭。