期货反弹空间有限，现货转暖长路漫漫

要点

1. 价格快报：国内皮棉：129级26748（-198）元/吨；229级25576(-187)元/吨；328级23564（-215）元/吨；428级22463(-249）元/吨。国内纺织品：涤纶短纤12500(-0) 元/吨；粘胶短纤18800(-50) 元/吨；C32S价格30900（-50）元/吨;国际棉价M指数165.16（-0.7）美分/磅。

2.价格结构：基差CNCottonB-CF1109为-66（-215）元/吨；内外棉价差CCindex328-FCindexM为-3859（-63）元/吨；纱棉价差C32S-CottonB为7336（+165）元/吨；棉涤价差11064（-165）元/吨；郑棉月间价差CF1109-CF1201为1105（-45）元/吨；

3.国内现货： 4日某大型纺企再次大幅下调四级皮棉价格至21400元/吨，且纺织下游销售整体不见起色。此外，目前灌溉、农药、化肥等植棉成本增加，且未来行情不定，新花上市价格成为棉农担心所在。

4.国际现货：目前，纺织厂的采购主要是远期装运的新花，寄售棉销售困难。由于新年度产量看减，远期美棉报价相对少并且坚挺，非美棉品种的供应相对充裕，价格浮动范围较大。

5. 下年度美国得州棉花或减产10余万吨：近日美国农业部的报告显示，下年度得州产棉区的植棉面积将同比增加729万亩，或创上世纪70年代以来最大同比增幅，但由于旱情仍然未有缓解，很可能导致棉花弃耕率升至50%，因此棉花产量可能减少10.9-15.2万吨，在359万吨左右。

6. ICE期货：7月5日，商品市场普遍走强未能提振棉花市场，在抛盘的压力下，ICE期货开盘后的涨势未能守住，棉价直线下跌。虽然美国新棉长势欠佳，但投资者更为关注下游需求。平静的现货市场导致悲观情绪蔓延，因此近期棉价或将继续下跌。

小结

当前中小纺企经营日渐困难，好转并非指日可待，市场昨日再现大型纺织企业陆续大幅向下调价的现象；为解决资金周转问题的“去库存”过程将不断打压相关产成品价格；补库需求也因资金瓶颈与弱的预期而不能集中出现。现货转暖将长路漫漫，反弹空间有限，逢高做空是良策。