豆类反弹乏力，多空矛盾纠结

一、行情走势

CBOT大豆期货21日收盘上涨，美元疲软和对作物形势的担忧加重提振了期价。其中，CBOT 11月大豆期货收涨14 1/4美分，涨幅1.1%，报收于13.49 3/4美元/蒲式耳。

连豆周三早盘高开，期价开盘后震荡盘整，后半时段小幅上扬后回落，下午震荡走低，尽管尾盘的小幅上扬也未能扳回跌幅，盘终收低。下游商品中，豆油日内跌幅更大，豆粕是跌幅最小的。

二、影响因素分析

国际消息：

美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至6月 16日当周，美国大豆出口检验量为418.2万蒲式耳，前一周修正后为765.5万蒲式耳，初值为678.0万蒲式耳。2010年6月17日当周大豆出口检验为926.9万蒲式耳。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为14.09239亿蒲式耳，上一年度同期为13.62343亿蒲式耳。

行业期刊杂志《油世界》21日传出消息，因全球大豆价格上涨，在 2012年巴西和阿根廷农户可能大幅增加大豆种植面积，预计2012年初收割的巴西大豆作物种植面积可能较上年增加约100万公顷，达到2520万公顷。阿根廷大豆种植面积可能增加55万公顷，达到1920万公顷。

ebottrading.com分析师克莱斯特(John Kleist)表示，年末供应吃紧预期和密苏里河流域洪水淹没的大豆农田面积存在不确定性，以及因天气潮湿一些大豆农田可能无法播种的观点，均支持价格走高。

Global Commodity Analytics总裁Mike Zuzolo指出，美元疲软和希腊内阁在21日议会的信任投票中或胜出增强了投资者对高风险资产的需求。同时，预测中西部7月份将会出现持续干热的天气促使交易商增加了价格的溢价。

国内消息：

国内方面，当前我国港口大豆库存依旧保持非常高的水平，这将会对未来市场供应形成一定程度的压力。

近来禽蛋价格持续攀升，养殖户利润较前期大幅增加。6月上旬，36个大中城市集市鸡蛋的平均零售价为4.95元/斤，鸡肉的平均零售价为9.5元/斤，养殖户的平均利润大概在0.5-0.6元/斤。生猪价格的走势也是市场关注的焦点，生猪、仔猪及猪肉价格几个月一直维持上涨走势，近来更是加速上扬。截至6月16日当周，各地生猪平均价格约为17.8元/公斤，仔猪价格约为34元/公斤，猪肉价格约为25.5元/公斤。猪价的上涨也提升了养殖户的利润，目前规模养殖企业养殖一头生猪的利润大约在400-600元。猪粮比价也呈现上升走势，目前比价水平已经接近8，从侧面也反映了养殖企业利润的上升。生猪和禽类养殖利润持续攀升的背景下，养殖企业的补栏积极性提高。

从当前需求面来说，大豆的需求近期主要在豆粕上，毕竟当前饲料厂对于豆粕的采购量已经明显放大，在周边市场普遍走低的情况下，豆粕现货价格依旧保持坚挺，油厂挺价意愿同样出现了明显的增加。当前油厂中豆粕库存已经出现了明显的减少，预计后市豆粕现货价格将会继续保持坚挺。

由于受到政策限制，豆油价格难以大幅上涨，同时豆粕价格较低，而进口大豆价格高企，油厂压榨基本维持在亏损边缘。目前进口大豆的压榨利润约为80元/吨，国产大豆则亏损30元/吨。压榨利润不理想使得部分沿海油厂缺乏生产积极性，纷纷停工检修，这有利于豆粕的去库存化，前期出现的胀库现象也得到部分缓解。

三、结论

大豆仍旧维持震荡偏弱格局；豆粕期价后期将上涨，不过真正的启动时间可能还需要库存消化情况的配合，可随时关注库存和盘面情况的变化。连豆粕不会深幅下跌，因此逢低买入是上佳策略。