原油价格大跌后企稳 能否上行取决于这一走向

昨日原油价格小幅波动，在原油期货市场大跌之后出现了短暂的企稳迹象。美股也出现了小幅的回升，美元指数上涨至重要压力位附近，美指能否继续上行将决定着短期金融市场的走向。因此，在当前基本面处于真空期的阶段，宏观市场是我们需要重点评估的对象。

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昨天公布的API数据中，原油库存出现了小幅的上涨，市场短期将会等待今晚的EIA数据的指引。如果布伦特原油价格能够再次给出40美元附近，或者40美元之下的价格，那么将会是绝佳的战略性抄底机会。在错过了上一轮40美元之下的行情之后，具有锁价需求的投资者可以积极把握此轮的低价行情。

现在的原油市场中，40美元之上和40美元之下，拥有两个不同的逻辑点，当然界限并不一定是如此的清晰，但大概的逻辑不会发生太大的改变。在40美元之下，供给端可以完全掌控价格的走势，因此价格低于40美元之后，供给端可以把价格拉回至40美元。40美元之上，在需求端如此弱势的情况下，价格想要大幅上行还真是困难重重，因此40美元之上主要取决于宏观市场的走向。

如果宏观市场能够向好，那么原油价格将有可能摸向50美元，如果宏观市场走差，那么价格将继续在40美元附近徘徊。我们只有等到需求端出现回暖之后，才有可能看到价格真正的突破震荡区间出现一轮较大的牛市行情，否则低波动率是我们四季度仍将会继续面对的问题。

原油价格恢复可能需要更长时间

提及近期原油价格大幅波动的原因，主要是受全球新冠疫情二次暴发担忧影响，市场信心减弱，疫情导致的需求疲弱还在持续。

考虑到近期油市基本面修复放缓，市场仍旧在等待疫苗等利多消息提振，燃料油等直接下游受到的冲击较大。节假日将至，外盘变数较多。东海研究所高级能化分析师李婉莹建议，能化板块投资者宜保持谨慎心态，需密切关注美欧疫情发展以及封城情况。若疫情得不到有效控制，原油上行压力大，预计价格恢复需要更多时间。

若年底之前，疫情没有出现大规模二次暴发，原油价格或出现明显反弹。供给方面，OPEC减产执行率很高，且近期的消息显示，OPEC大概率会继续严格执行减产协议并尽快补偿减产。美国方面，考虑到近期的原油钻井数量还在减少，根据贝克休斯数据，截至9月18日当周，美国在线钻探油井数量179座，比前一周减少1座，比去年同期减少540座，在短期之内很难有大的反弹。因此，美国的原油产量将保持较低的水平。

至于需求方面，虽然目前各国的需求在逐步恢复，但目前存在疫情二次暴发的可能性。尤其目前欧美、印度的情况并不是很乐观。顾劲涛表示，虽然在没有疫情大规模二次暴发的前提下原油的基本面是偏好的，但考虑到需求的恢复特别是航空需求的恢复需要比较长的时间，因此，未来即使疫情的影响会在出现了大规模临床应用的疫苗后快速减弱，原油价格向上的空间恐怕也有限。

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