市场多空势力焦灼 原油期货等待新信号指引方向

近期油价走势进入窄幅整理阶段，美国原油主力合约连续近一个月位于40美元上行波动。全球工业活动恢复有目共睹，加之产油国的减产措施是多头主要动力。但是疫情再度爆发的潜在威胁则是空头驱动力量。多空势力焦灼，油市似乎在等待新的信号指引。

原油库存超预期下降，印证需求回升。周三美国EIA公布的数据显示，美国截至7月10日当周EIA原油库存变动实际公布减少749.30万桶，预期减少8.8万桶，前值增加565.4万桶。而且上周美国国内原油产量减少0万桶至1100万桶/日。EIA报告显示，美国国内原油产量连续3周录得持平。随着美原油产量维持在1100万桶/日，且市场原油需求回升，有助于消化库存，对油价构成支撑。

此外，我国原油需求保持回升状态。统计局数据显示，6月份，中国进口原油5318万吨，同比增长34.4%。上半年，进口原油2.69亿吨，同比增长9.9%，比一季度加快4.9个百分点。

但OPEC+决定放松减产力度，利空油价。据报道，石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯等盟国近日同意从8月起放松创纪录的石油供应削减力度，因全球经济正从新冠肺炎疫情中缓慢复苏。OPEC表示从8月起，减产幅度将正式缩减至每日770万桶，直至12月。虽然一些前期超额生产的产油国将采取补偿性减产措施，但仍有部分产量缺口无法弥补。

虽然国外市场并未怎么下跌，但是国内原油市场却风声鹤唳，估计和国内股市暴跌有一定的情绪关联。不仅是国内的原油，国内的商品表现的大多不是很好，文化商品指数下跌0.78%。这次中国股市的表现，被网友戏称为史上最短的牛市，大盘仅仅维持了两周时间，一根4.5%的光脚大阴线彻底打断了投资者的牛市梦，国内SC也是在早盘开盘以后一路下行。

SC这么一跌，也使得其成为三大基准原油期货中最弱势的那一个，就目前来计算，SC估值已经远远低于了布伦特，这种低估并非是投机性偏差导致的，而是大量的仓单压着SC喘不过气。不过低估的好处就是投资者从SC上进行采购会比较划算一些，毕竟价值偏低，因此尚且还有原油进口配额并且可以加工中东原油的企业可以考虑从SC上进行接货，成本比较划算。绝对值上，虽然我们不想承认，但我们似乎仍得忍受原油的震荡行情，在一季度经历了惊人的高波动之后，我们似乎不得不忍受未来一段时间的低波动行情……

在原油供应确定增加的趋势下，需求的回升则是近期决定油价走势的关键因素。而原油需求与疫情高度相关，因此，全球疫情状况依旧是投资者重要关注对象。

另外值得留意的是，美国大选结果可能会决定额外500万桶/日产量的去向。消息称，如果拜登当选，该政府的外交政策方法将与特朗普政府不同，并可能选择对伊朗和委内瑞拉等产油国进行更多的谈判和更少的制裁。据统计，利比亚内战和美国制裁使得这三个产油国的总产量较过去20年中各自的峰值减少了近500万桶/日。如果拜登在11月获胜，拜登政府很可能会使得部分产量重返市场，这将对油市构成利空。

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