产业如何用上海原油期货进行点价？-第2页

02 期货加EFP机制，实现买卖各自点价

还是上面的货，还是ICE 09 +1.5美元/桶，但是买方要自己操作期货，万一点高了给对手笑话不好。可以实现否？也可以，在现货合同中约定，双方各自点价，最后将各自手头的期货头寸EFP（期货转现货）。

这时候，买方不用告诉卖方，我要点价了！一般情况下，卖方需要自己去点价，如果实货合同已经确定有利润（+1.5里体现出来的），那么卖方就会在7月份均衡的卖出ICE 09，最后的期货空头总量和现货数量相当。而买方呢，仍然像原来一样的操作，6月6日是好日子，6月8日也不错，6月18日必须点，反正最后点出来一个期货多头的头寸和现货数量相当。双方的期货数量头寸相等，再向交易所申请EFP，相当于协议平仓了，和现货一结合，各自实现了自己的价格目标。

03 产业客户可以在上海原油期货积极尝试

国内原油的买卖双方，完全可以采取上海原油期货进行贸易实践。例如以INE SC 08 - 1.5达成一批7月份提油的现货。约定在7月24日完成点价，并进行EFP。7月份的时候，SC 08合约是主力合约，流动性杠杠的！但是，现在5月下旬看，SC 07合约是主力合约，没有关系，觉得现在就是点价的好机会，先买入SC 07合约。看到主力合约从SC 07向SC 08转变，可以进行移仓，把SC 07多头平掉，转为SC 08多头。现在来看，通过做市商制度，上海原油期货的非主力合约的流动性也上来了，也可以直接建立SC08的头寸。总之，最后，现货的买卖双方，持有和现货合同数量相等，方向相反的头寸，通过交易所进行EFP就可以完成价格目标。第一，SC的流动性足够。第二，产业双方其实本质上是对期货价格的引用，而不会在临近交割时，对期货的价格产生很大的扰动。如果还是采取目前进口原油的点价方式，如果买方点价都集中到临近合约的最后交易日去完成，就可能对市场形成拥挤和踩踏。

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