社会库存消耗速度仍较慢 短期天胶偏弱震荡

1、供给端，国内原料端，海南产区胶树涨势良好，周内产区降雨有所增多，原料产出受限，原料收购价格回升。5月11日海南新鲜胶乳价格11400元/吨，周环比增加100元/吨。云南地区受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。 5月11日云南胶水价格10000元/吨，周环比增加300元/吨。国外原料端：周内泰国原料胶水产出放量有限。泰国胶水价格走弱明显，月环比下跌近10%，相比之下，杯胶价格走势偏稳。本周胶水均价42.65泰铢/公斤，对比节前一周上涨0.40%；杯胶均价39.85泰铢/公斤，对比节前一周下跌0.03%。国内进口：2023年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。2023年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。主产国出口：2023年4月份越南橡胶出口总量为8.78万吨，环比减少24.29%，同比增加12.01%；2023年1-4月累计出口46.97万吨，同比减少3.19%。2023年3月马来西亚天胶出口量同比降14.1%至45，789吨，环比降5.4%。其中50.8%出口至中国。

2、需求端，轮胎：半钢胎五一假期期间下降幅度较小，全钢胎停产较多，但开工率仍较去年同比增加。本周（5月5日-5月11日）国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.76%，较上周增长1.65个百分点，较去年同期走高10.04个百分点。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.90%，较上周增长13.39个百分点，较去年同期走高8.59个百分点。全钢轮胎成品库存保持高速累库，半钢胎库存相对累库较慢。截至5月12日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存39天，周环比增加1天；半钢胎成品库存36天，周环比持平。2023年4月中国的全钢轮胎总产量为1258.81万条，同比上升20.87%，环比下降4.48%。2023年4月中国的半钢轮胎总产量为5112.26万条，同比上升24.49%，环比下降1.88%。终端汽车：4月，汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。五部门8日印发《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。

3、库存，天胶社库高位延续，去库拐点尚未显现。截至2023年5月8日，中国天然橡胶社会库存136.1万吨，较上期增加0.12万吨，增幅0.09%。截至5月06日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为20.1万吨，较上期增加0.18万吨，增幅0.90%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.02万吨，较节前增0.17万吨，增幅0.25%。合计库存88.12万吨，较上期增加0.35万吨。截止05-12，天胶仓单18.233万吨，周环比下降1610吨。交易所总库存18.7012万吨，周环比下降1970吨。截止05-12，20号胶仓单5.9574万吨，周环比增加9677吨。交易所总库存6.4412万吨，周环比增加5444吨。

4、本周天然橡胶 主力期货RU2309先涨后跌，周内最高12325元/吨。周初受原油反弹带动能化板块整体涨势良好，叠加市场橡胶轮储传闻，橡胶大涨约3%，周四开始云南地区降水缓解干旱，胶价小幅回落。价格来看，天胶九一价差周环比下降285元/吨至-1375元/吨，RU2401涨幅大于RU2309，天然橡胶和20号胶价格走势分化，RU-NR价差周环比快速回升2693元/吨。整体来看，国内供给端干旱情况将有所缓解，海外逐渐开割，胶水供应放量预期；需求端，终端汽车产销同比增速较高，全钢胎方面轮胎厂降负情况下，成品库存依旧快速增加，市场消化能力较差，或倒逼轮胎开工率下降；天胶社会库存消耗速度仍较慢，累库延续，六七月份国内产胶放量之后，天胶去库更加困难，短期天胶偏弱震荡。

（来源：光大期货）

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