天胶社库高位延续 预计二季度胶价将震荡为主

1、供给端，国内海南产区小幅开割，云南产区受胶林白粉病影响延迟开割。海外主产区进入停割期，新胶供应压力减缓。越南1月中下旬陆续停割，新胶整体产出下滑，2023年1-2月越南累计出口橡胶26.6万吨，同比减少9.65%。1-2月泰国天然橡胶累计出口87.23万吨，同比增加7.19%。1月印尼天然橡胶出口量为17.25万吨，环比上涨25.56%、同比下滑12.91%。

2、需求端，春节后轮胎厂开工复苏势头强劲，受前期堆积订单带动，半钢胎在元宵节前后恢复至五年同期最高点，市场终端产销较快消化上游轮胎厂库存。3月初，轮胎开工上涨动力不足，向下小幅调整，后续订单跟进有限，去库速度也出现缓和。2023年一季度国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.02%，较去年同期走高9.28个百分点。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.46%，较去年同期走高12.79个百分点。2023年一季度国内轮胎企业全钢胎成品库存38天，同比减少4天；半钢胎成品库存38天，同比减少3天。

3、库存，天胶青岛一般贸易库存增长迅速，青岛地区总库存已达五年最高值，天胶累库对胶价形成高位压制。一季度中国天然橡胶社会库存平均125.28万吨，较上期增张26.7万吨。一季度天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存平均17.9万吨，同比增长7.1万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存平均56.25万吨，同比增28万吨。截止03-31，天胶仓单18.759万吨，交易所总库存19.6685万吨。20号胶仓单3.6883万吨，交易所总库存4.2426万吨。

4、2023年一季度天胶价格整体先涨后跌，沪胶均价12538元/吨，20号胶均价9881元/吨。二季度供应端国内逐渐开割，海外产胶量降低缓和国内进口压力；需求端，下游开工节奏高位调整，关注海外订单跟进情况；天胶社库高位延续，产业链传导不畅，对胶价有压制作用，预计二季度胶价震荡为主，关注主力合约5月交割影响。

（来源：光大期货）

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