天胶需求预期表现不佳 短期偏空思路对待

消息面

截至9月末，青岛地区天然橡胶总库存 44.84 万吨，环比增加1.21 万吨，增幅 2.77%；其中保税区内库存12.3万吨，环比微增0.57万吨，增幅4.86%；一般贸易库存32.54万吨， 环比增加0.64万吨，增幅2.01%。

传统季节规律性来看，“金九银十”下游需求较好，利多天然橡胶市场，但近年来受新冠肺炎疫情影响，该规律表现已不明显。

近期天然橡胶东南亚主产区整体降雨向南部转移，对割胶工作影响明显。国内产区降雨减少，对割胶工作的影响不大，但公共卫生事件影响下，割胶工作及工厂生产节奏受限。

天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新报告将2022年全球天胶产量及消费量预测值分别较前次报告下调了17.4万吨、18.6万吨。

机构观点

兴业期货：

国庆期间外盘宏观事件扰动有所增多，东交所及新交所橡胶期货均不同程度出现上涨行情，或带动国内市场交易情绪回温；但国内产区原料供应增加趋势不变，海外橡胶进口亦有望逐步回升，而轮企开工受制于产成品库存高位的压制，天胶需求预期表现不佳，供需结构或延续供增需减态势，加之当前沪胶基差处于年内低位，产业套保空间增厚也将压缩价格上方空间，沪胶空头头寸可继续谨慎持有。

广发期货：

国庆期间外盘表现偏强，新胶、日胶涨幅2-3%左右，国内宏观氛围整体偏暖，工业品现货普遍提涨，预计对橡胶有一定带动作用。从基本面来看，内需旺季不旺是事实，外需走弱明显，海外轮胎厂订单量缩减，深色胶偏弱运行。节后宏观方面更多关注二十大动向，基本面方面关注后期交割品产量情况，今年全乳仓单减量属于01合约的潜在利多因素，不排除会有再一轮的炒作。如果有需求端复苏配合以及宏观转暖，标的估值低位下盘面反弹行情节后或会持续，建议关注现货成交情况，短期偏空思路。

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