供需两端均存利好支撑 天胶期货或呈震荡偏强运行

11月天然橡胶再度呈现冲高回落走势，主力合约RU2205上冲16000元/吨未果之后，快速回调至15000元/吨以下。

供应端，海南方面，11月份尤其是中下旬海南天气正常，胶水产出增量，同时伴随橡胶期货接连上涨，加工厂加工利润较好，多积极抢购原料生产。截止12月1日，海南产区制浓乳原料胶水收购价13000元/吨，较10月底跌300元/吨。云南方面，11月份中上旬天气情况良好，原料产出正常，月下旬伴随气温降低以及降雨影响，原料产出减少，收购价格上涨。进入12月，产区陆续停割。海外方面，受拉尼娜影响，未来两个月泰国全境降雨异常，变现为泰国南部主产区降雨偏多，其它区域降雨偏少，影响割胶旺季的原料产出。

需求端，本月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为 64.38%，较上月开工走高 6.98 个百分点。半钢轮胎生产企业月均开工负荷预估为60.02%，较上月增长6.18个百分点。主要影响因素有：一是相对统一的共性停产拖累抛除后，轮胎厂家多进入全月连续作业状态，可生产时间有所增多。二是前期库存连续走低情况下，可生产补充空间增加，厂家生产动力相对较强。三是考虑后期外界因素干扰仍难以规避，后市货源供应保障下给予生产支撑。贸易环节库存充足，继续补库意愿较弱，在开工持续提升的情况下，轮胎企业库存略有回升。截止11月26日当周，轮胎企业全钢胎库存周转天数为36天，月环比增加3天。轮胎企业半钢胎库存周转天数为37天，月环比增加2天。今年11月份，我国重卡市场预计销售各类车型4.8万辆，环比下降10%，同比下滑65%，创下今年以来月销量最低。

库存方面，截至11月26日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.40万吨，较10月底跌0.22万吨。一般贸易库16家样本库存为25.39万吨，较10月底减少6.66万吨，延续去库状态。合计库存31.79万吨，月环比下降6.88万吨。截止12-03，天胶仓单15.5万吨，月环比下降6.75万吨。交易所总库存24.5万吨，月环比下降4万吨。截止12-03，20号胶仓单4.49万吨，月环比增加1.52万吨。交易所总库存5.65万吨，月环比增加1.6吨。

综上所述，基本面来看，泰国主产区多雨影响胶水释放，原料价格持续上涨，再加上海运不畅，进口量维持低位，需求端在轮胎厂备货心态积极推动下轮胎开工持续反弹，可见供需两端都对天然橡胶价格形成利好。12月天然橡胶市场或呈现震荡偏强运行态势。

（来源：光大期货）

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