通胀上升是大概率事件 天然橡胶获利持续上行

国内产区进入停割期，全乳胶减产后可交割库存较低。2月东南亚产区逐渐减产，目前泰国疫情还未影响供应端。但当前仍未有效控制住变异病毒，全球需求未有效反弹，出口订单减少。另外泰国收购20万吨胶水的计划需要跟踪进展情况。

1月份橡胶市场行情回顾

1月份，天然橡胶期货主力RU2105合约收出一根小阳线，最高达到15115，最低下跌到13925，月末收于14405，月涨幅3.63%。2105合约持仓量从21.4万手降至20.3万手，2109合约持仓量从3.3万手上升到4.3万手，12月份橡胶总持仓量表现为资金流出。2105合约成交量从1212万手降至1012万手，2109合约成交量从65万手上升至93万手。1月份，NR指数合约收出一根小阳线，月涨幅4.20%至10755，持仓量4.9万手，成交量53万手。

1月上旬，元旦假期过后，资金充裕，天然橡胶获利持续上行。东南亚产区供应未有改善，泰国、马来局部地区降雨偏多，原料供应收紧，海运费价格上涨，为天胶外盘价格提供支撑。工厂多有备货，但价高采购意向薄弱，月初市场整体交投清淡。

1月中旬，泰国四个府爆发落叶病，谣传减产60%，但后证明消息不实，期货价格冲高至15000上方，资金快速减仓回落。但期价下探至14000下方遇到支持，部分工厂及贸易商低价补货。此外泰国疫情并未蔓延，未影响到供应端。

1月下旬，河北地区疫情严重，北方部分省市防疫管控严格，物流运输受阻，业者担忧情绪加重。部分橡胶制品及鞋材厂陆续放假，需求下滑，现货市场成交气氛进一步转淡。泰国天气好转，胶水放量，价格一度下滑。但月底传闻泰国准备建罐收购20万吨胶水来支撑价格，期价再次反弹至14500位置。