国内银漫停产自查 沪锡期货涨势明显放缓

1月初，沪锡期货延续去年缓步上行态势，逐步上涨至160000点上方，然而，春节过后，沪锡期货价格不仅一举收复此前回调的失地，且连续飙升，不断刷新纪录高位。不过目前涨势明显放缓，后续期价将何去何从？

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短期内，因为国外制造业补库大周期的来临，LME的逼仓情绪很难缓解，国外精锡的供应仍会处在紧张的状态中。而LME价格上涨，如果内盘跟涨力度不及将刺激国内出口，从而产生反作用力，造成国内精锡紧张局面。

而中期来看，锡矿供应紧张的局面已经十分明显，而矿山投资是一个长周期事件，一朝一夕内有大的缓解概率并不高。需求上，今年的几大热点行业，像芯片、半导体、新能源、碳中和都会有效利好锡的消费。所以，在供应紧张、需求向好、通胀和弱美元的强预期下，锡价继续上涨的可能性很高。

回顾去年11月底以来的涨势，锡价上涨有明显的“拉涨-回调-再拉涨”的节奏感，行情持续上涨、大幅突破后再回调的幅度大。

因此，当前，一方面，需要密切关注上下游现货的调价节奏，下周正月十五后，下游消费将全线回暖。近几个交易日，国内锡上下游报价跟涨为主，周三逢沪锡盘面回调，上午SMM1#锡现货报价较交割月锡价出现升水，显示下游对高锡价有一定的预判以及承受力，能够帮助沪锡价格稳固涨势。

另一方面，技术上，沪锡价格突破19万元/吨、伦锡达到2.7万美元/吨，价格回调风险加大，需要警惕高位追涨风险。同时，调整形态稳定后，继续坚定长期多头配置思路。回调幅度上，认为内外锡价已经站稳18万元/吨、2.5万美元/吨，国内锡价可能在18.2-18.5万间获得支撑。

2月以来锡市供应端扰动增加，缅甸实施一年的紧急状态、国内银漫停产自查，目前来看对锡市整体供需影响大吗？

近期缅甸政治局势不确定性加大，加之银漫锡矿停产自查，市场对于锡矿的供应担忧愈发明显。

缅甸当前政局动荡对于锡矿生产不会造成过大影响，因为当地95%左右的锡矿产出位于佤邦的曼相矿区，而佤邦是一个拥有独立军队的自治区，并不受控于缅甸官方政权。而缅甸政府控制区下的锡矿产区每月产量大概在500金属吨左右，当前矿山的生产尚未受到影响。但并不排除当地局势继续升温，导致有人员罢工的可能性。

2月3日，国内银漫锡矿因为员工猝死事故停产自查，目前恢复的时间尚不确定，每月减少供应大约在500-700金属吨，国内锡矿供应紧张局面持续。

不过此次停产自查只会影响短期产量，对发货的影响很可能不大。矿端认为以充分满足炼厂需求为主，事件性冲击有限。

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