天然橡胶重心大幅抬升,拉尼娜气候现象是外部诱因,而新胶仓单短缺则成为资金炒作的依据。对比交易所历史仓单水平,2020年橡胶期货库存始终在低位运行,长期稳定在20-25万吨左右,大致相当于近年数据的一半。从今年国内橡胶生产情况来看,全乳仓单数量锐减已经板上钉钉,期货盘面压力空前大减。
天然橡胶重心大幅抬升,拉尼娜气候现象是外部诱因,而新胶仓单短缺则成为资金炒作的依据。对比交易所历史仓单水平,2020年橡胶期货库存始终在低位运行,长期稳定在20-25万吨左右,大致相当于近年数据的一半。
一般来说,每年符合上期所标准的天然橡胶交割品数量在35-40万吨左右,这些货源绝大部分会先进入期货市场形成仓单,然后按照规定到期注销流入现货市场。按照往年经验来看,四季度全乳新胶入库量要高于其他月份,主要是因为国内产区经过三季度的雨季后,10-11月全面向旺产季过渡,橡胶原料产出季节性放量。
不过,今年10月海南受台风影响明显,割胶作业严重遇阻,加剧了货源供应偏紧的问题,预计四季度SCRWF产量难以如期有效提高。整体来看,相对于季节性回升带来的增量,全年交割品库存锐减奠定了基调,为天气因素等炒作提供稳固的内在逻辑。
产区供应旺季不旺
进入四季度以来,东南亚地区受天气及产业等因素影响,天然橡胶主产区割胶进程缓慢,船货价格水涨船高。每年的8-10月是东南亚极端恶劣天气的多发期。今年雨季泰国受台风影响,部分地区出现强降雨天气,充沛的雨量带来洪涝灾害,导致产区割胶不畅和运输受阻。马来西亚和印尼雨水同样过度充足,橡胶产量释放不及往年。越南连遭多个台风侵袭,持续降雨下橡胶产区割胶不畅,原料产出明显减少。柬埔寨也同样面临雨水偏多、工作环境差等问题,抑制了原料产出。
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