需求预期走弱 沪胶仍有下行空间

金投期货网（http://futures.cngold.org/）03月01日讯，期货最新消息：【资讯要点】

现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价17400元/吨（-100）。青岛地区泰国人民币混合胶17500元/吨（-200），越南3L混合胶报价17600元/吨（-100），泰国3#烟片18700元/吨(-0）。保税区，RSS3宏曼丽烟片2400-2450美元/吨（+20）；泰标现货2100-2120美元/吨（-30）。船货2100（-30）。外盘，RSS3#报2460-2500美元/吨（-50），STR20#报2150-2200美元/吨（-50）。泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片74.50，跌1.30；烟胶片75.59，跌1.52；胶水75.00，涨3.00；杯胶64.00，跌1.00（泰铢/公斤）。

价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-200元/吨左右。1709与1705价差355元/吨。

库存方面：截至2017年2月中旬，青岛保税区橡胶(18745, 225.00, 1.21%)库存暴涨至15.66万吨，涨幅28.57%。其中天然橡胶11.62万吨，增幅27.55%；合成橡胶3.6万吨，增幅37.4%；复合胶0.44万吨，降幅2.22%。

天然橡胶进出口：12月中国进口天然橡胶34.5万吨，同比增长15.4%，环比增加19.6%。至此，2016年中国共进口天然橡胶250.1万吨，同比下滑8.6%。

【小结】

近期沪胶走弱的主要原因有：1、国内货币政策收紧。2、1月汽车销售同比增长0.2%，汽车销售开始走弱。3、地产销量、新房开工面积、房地产价格等指标均显示出明确的周期性下行调整趋势。1月份，30大中城市商品房网签面积同比回落36%，2016年11月开始进入负增长，预示着6月份之后将新开工产生抑制。4、基建投资大幅扩张余地有限。尽管从各地的政府工作报告中，可以看到地方政府发力基建的强烈愿望，但“钱从哪来”一直是一个重要疑虑。结合各地普遍调低2017年财政收入预期，可调入结转资金进一步减少，以及本周中央再度重申严格规范地方政府举债等来看，预计2017年基建发力的力度未必能够达到之前市场预期的水平。

总体来看，需求预期走弱，叠加泰国抛储31万吨，国内天胶生产成本在12000左右，国外更低，沪胶仍有下行空间，建议勿盲目抄底。

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