铁矿石：宏观政策提振市场情绪 盘面震荡偏强运行

【现货】

青岛港口 PB 粉 731 元/吨， 纽曼粉 746 元/吨。

【基差】

当前港口 PB 粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为 786 元/吨和 784 元/吨。 纽曼粉夜盘基差与基差率为 60.7 元/吨和 7.74%。

【需求】

需求出现拐点， 日均铁水产量触顶回落 6 万吨至 226.8 万吨/日。 10 月粗钢产量 7976 万吨， 环比下降718.9 万吨，同比上升 817.64 万吨； 10 月粗钢产量累计值 8.61 亿吨，同比下降 1647.6 万吨。 10 月生铁产量 7083 万吨， 环比下降 310.9 万吨，同比上升 780.28 万吨； 10 月生铁累计产量 7.27 万吨，同比下降 717.45万吨。

【供给】

四大矿山季度发运量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，本周到港量环比上升，发运量环比下降，但两者均值处在中等偏上水平，供应有宽松预期。截至 11 月 14日，到港量环比上升 284 万吨值 2558.9 万吨，发运量环比下降 266.2 万吨至 2358.7 万吨，两者均值处在中等偏上水平。 10 月铁矿石进口量环比下降 473.5 万吨至 9497.5 万吨，同比上升 336.5 万吨； 10 月累计进口量同比下降 1656.5 万吨至 9.18 亿吨。

【库存】

本期疏港量环比上升 7.4 万吨至 295 万吨；港口库存环比周四下降 11.2 万吨至 13247.6 万吨。

【观点】

宏观利多政策频繁出现，市场情绪好转带动盘面走强。基本面上，供强需弱格局未变。周度数据来看，本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上水平，符合供应宽松预期。 海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应有宽松预期。需求呈现下行趋势，日均铁水产量下降幅度较大。随着冬季限产到来，铁水产量有下降预期，钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。据Mysteel 披露， 截至 11 月 11 日，国内 20 家钢厂发布检修计划，日均铁水与产量利用率有下降预期。考虑到行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。政策上，国家卫健委发布疫情防控措施优化通知，多地积极响应防控调整，提振市场信心；另一方面，央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳运行，对市场释放积极信号，预期短期内盘面维持震荡偏强走势。 操作上，短期观望，中长期偏空操作。

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