需求未见转强 锡价或将再度陷入震荡之中

消息面

11月11日当周，上期所沪锡期货库存录得2671吨，较上一周增加469吨；最近一个月，沪锡期货库存累计减少83吨，减少幅度为3.01%。

根据安泰科的消息，对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年10月上述企业精锡总产量为17912吨，环比上涨9.2%（前值修正为16396吨），同比上涨15.0%。

海外由于矿山品味下行叠加人工成本高企，矿端供应方面有所回落，和往年产量基本持平，国内矿供应保持稳定，炼厂原料库存充足，企业大多刚需采购为主，现货交投清淡，国内方面炼厂复产，进口锡近期到港量较多，供应有增量。

截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%；前三季度累计净进口精锡1.1万吨。

机构观点

国泰君安期货：

我们对此次锡价反弹的持续性仍持保守态度。在中美关系缓和的信号出现后，饱受美国政策限制的半导体行业修复预期改善，同时巴菲特大举配置台积电利好行业修复预期，刺激锡价反弹。锡作为前期价格接近成本线、下跌深度较为到位的品种，在利好驱动下反弹尤为强势。从反弹高度与持续性来看，仍然需要关注此波宏观驱动带来的乐观预期能维持多久，以及乐观的预期是否有现实相匹配，否则锡基本面偏弱的状态以及疲软的需求或将再度令价格陷入震荡之中，提醒各位投资者追高需谨慎。

光大期货：

当前锡基本面并未见反转，供应增量持续，而需求未见转强，本次价格上涨或为反弹逻辑。近期美经济数据连续转差，美联储加息预期持续降温与国内稳增长政策多发利好，宏观情绪转暖或在短期主导价格走势。

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