铁矿石早盘导读：基本面仍较为疲弱 本轮反弹高度或有限

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铁矿石行情复盘

期货市场：昨夜盘，铁矿石期货探底回升，仍维持5日均线上方运行，主力合约下跌2.34%收于648元。

现货市场：虽然近期钢厂对铁矿日耗仍无明显增加，周初以来下游补库意愿亦有所回落，但受预期支撑近两日进口矿现货价格累计涨幅较为明显，中品矿溢价持续走强。截止12月8日，青岛港PB粉现货报720元/吨，日环比上涨27元/吨，卡粉报845元/吨，日环比上涨15元/吨，杨迪粉报555元/吨，日环比上涨20元/吨。但超特粉昨日价格仍维持稳定，01合约基差基本修复完毕。12月7日普氏62%Fe指数报108.55美金，日环比上涨8.15美金。当前铁矿供需仍无明显改善迹象，港口库存延续累库趋势，制约现货价格中期反弹空间。

【基本面及重要资讯】

波罗的海干散货运价指数连续9日上涨，当前已升至11月以来新高。

11月29日-12月5日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1046.4万吨，环比下降85.9万吨，略低于今年平均水平。

11月29日-12月5日，澳巴19港铁矿发运总量2790.3万吨，环比增加260.8万吨，其中澳矿发运量增至1986.2万吨高位，环比增加203.1万吨，巴西矿周度发运量增至800万吨上方。

中共中央政治局12月6日召开会议，强调明年经济工作要稳字当头，稳中求进。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构);本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

自2021年12月3日18时开始，唐山全市将再度启动重污染天气II级应急响应，预计12月10日12时止，具体解除时间另行通知。自12月2日下午14时起，唐山地区部分钢铁企业已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除。

中国11月财新制造业PMI为49.9，预期为50.6，前值为50.6；11月中国钢铁行业PMI为41.8%，环比回升2.3个百分点。

宏观和产业层面的利多预期对黑色系的上行驱动逐步减弱，昨日间开始成材价格出现回调，夜盘延续弱势，对铁矿价格形成负反馈，主力合约夜盘一度下探至下方5日均线附近。

从基本面来看，当前铁矿实际供需无明显改善，仍处于进一步宽松中。本期主流外矿发运再度出现大幅增加，澳矿周度发运已逼近2000万吨，巴西矿发运量也增至800万吨上方。海外矿山开始进入年底冲财报期，预计外矿到港压力近期将持续增加。而需求方面，唐山地区近日再度启动重污染天气II级应急响应，预计持续到12月10日12时，当地部分钢铁企业于上周已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除，铁矿实际需求再度受到扰动。

上周日均铁水产量继续回落，本周受唐山地区限产影响预计日均铁水产量有下破200万吨的可能。今年采暖季北方地区环保限产力度预计将强于往年，虽然理论上12月铁水产量存在环比上行空间，但对后续铁水实际提产空间不宜过分乐观，铁矿实际需求改善的预期或将被证伪。当前钢厂对进口铁矿石的日耗已刷新去年6月份有记录以来新低，厂内库存可用天数当前处于高位，短期补库空间有限，铁矿石年底需求改善的预期或将被逐步证伪。

当前港口库存总量矛盾凸显，且累库仍将持续，预计年底港口库存总量有望增至1.6亿吨附近。对中期铁矿价格重心仍维持下移的判断。但市场当前对05合约更多交易明年二季度供需改善的强预期，在该预期未被证伪之前，盘面价格难以开启新一轮趋势下行。

【交易策略】

总体而言，当前铁矿石基本面仍较为疲弱，高库存将制约其绝对价格的上行空间。但市场当前对05合约更多交易明年二季度供需改善的强预期，市场处于强预期与弱现实的博弈。在基本面未出现改善迹象之前，对本轮预期驱动的反弹高度应维持谨慎。

（来源：方正中期期货）

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