库存总量矛盾突出 铁矿石价格易跌难涨

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【行情复盘】

周初现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格集体下行，跌幅较前期有所扩大。整体而言PB粉仍相对抗跌，溢价进一步走强。截止11月1日，青岛港PB粉现货报769元/吨，日环比下跌37元/吨，卡粉报962元/吨，日环比下跌46元/吨，杨迪粉报595元/吨，日环比下跌43元/吨。普氏62%Fe指数11月1日报106.8美金，日环比下跌6.4美金。

近期随着铁矿石供需进一步走弱，港口库存持续累库，铁矿现货价格易跌难涨。近期铁矿远月基差再度回落，当前各合约基差明显低于历史正常水平，主力合约基本平水最合适可交割品。

基差和价差 

航运市场回顾 

2021-10-29，波罗的海干散货指数(BDI)收3519，下降111或3.06%。2021-10-29，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为28.08美元/吨，下降0.15元/吨或0.53%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为12.51美元/吨，上涨0.16美元/吨或1.30%。

港口成交量

基本面及操作策略

周初铁矿石期货盘面继续大幅下挫，进一步逼近前期低点，现货市场信心大幅转弱，各主要进口矿种价格跌幅扩大。

从自身供需的角度来看，近期铁矿基本面进一步走弱。上周日均铁水产量继续回落，环比下降3.27万吨至211.31万吨，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降1.22%至78.83%。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制，预计月度同比减量将维持在800万吨以上。

供给方面，最近一期海外主流矿发运量延续小幅回落。据Mysteel统计澳大利亚巴西19港铁矿石本期发运总量2298.4万吨，环比减少55.3万吨，其中澳洲发运量环比减少163.6万吨至1602.3万吨，低于今年周均150.5万吨；巴西发运量环比增加108.3万吨至696.1万吨。力拓近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应，四季度供给压力有望出现边际缓解。

但供给端降幅仍难以匹配需求端，港口库存仍有进一步累库的压力。上周全国45港进口矿库存继续大幅累库，环比增加446.47万吨至14491.95万吨，当前港口库存总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，后续成材累库压力将逐步增加，届时下游对铁矿价格的打压力度将再度增强。

当前库存总量矛盾较为突出，铁矿中期价格易跌难涨，维持逢高沽空策略，合约间可持续关注1-5合约间的反套机会。

（来源：方正中期期货）

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