政策端仍有压制 螺纹钢期货止跌反弹的驱动较弱

11月2日，国内商品期货午盘多数下跌，黑色系走弱，其中螺纹钢期货主力合约跌停。截至发稿，螺纹钢下跌8.00%，报4230元。

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供应方面，上周，螺纹钢产量291万吨，周环比增18万吨。库存，螺纹钢总库存819万吨，周环比降13万吨。需求，螺纹钢周表观消费304万吨，周环比增12万吨。螺纹钢周产量环比明显回升；表观消费周环比小增；库存去库幅度继续收窄。

成本方面，钢材成本坍塌仍在持续，炉料继续调整，螺纹期货相较现货全成本跌幅继续扩大，但盘面成本继续下行，带动螺纹期货跟随走低，在市场情绪较差的影响下，短期螺纹仍可能参考盘面成本定价。

消费方面，上周表观消费量同比降幅维持在30%以上，建材日成交量低位回升，但未能达到20万吨之上，同期30城商品房销售面积同比降幅比9月扩大，近几周房地产政策宽松预期增强，尚未传导至房屋销售及房企融资端，而后者是螺纹需求能否低位回升的关键因素。10月建筑业PMI新订单和业务预期指标环比回升，专项债投放加快对基建投资有一定刺激，考虑到天气因素，基建投资明显改善要到明年春节后。

政策面上，11月之后，北方地区限产叠加今年冬奥会影响，政策端对钢材产量仍有较强压制，而现货利润持续收缩后，钢厂主动减产意愿也将增加，低产量能减轻后期累库压力。但短期在需求的情况好转前，原料弱势会继续拖累成材，止跌反弹的驱动较弱，暂维持偏空操作。

机构观点

倍特期货：螺纹钢期货盘面短线震荡波动较大

近期以来监管层频频作出涉及房地产行业表态，释放出一些积极信号，房地产市场情绪有所回暖，但据监测情况看目前全国房地产市场暂未出现大面积松动迹象。供给端，在环保和压减产量双重制约下，钢材供给受约束成为现阶段市场常态，不过部分地区限电放松。需求端，房地产投资延续下滑势头、基建投资乏力；螺纹钢周度表观消费小幅回升，仍处近几年同期水平以下，需求差；螺纹钢现货成交处于低位，继续关注终端需求情况，看终端需求疲弱状况是否有明显改善。期货盘面短线震荡波动较大，关注市场情绪，螺纹钢2201合约短线交易，日内为主。

瑞达期货：预计螺纹钢期货价格或延续下滑

政策面调控继续打压煤炭期现货价格并拖累成材，市场悲观情绪放大，价格快速且大幅走低。低位后市场成交集中放量令市场情绪有所修复。下周螺纹钢期价或宽幅整理，供应方面，华东整体限电放松，苏北部分钢厂也都逐步复产，螺纹钢周度产量回升，产能利用率提升至65%附近；需求方面，库存去化速度放缓，价格波动较大导致目前终端观望情绪较为浓厚，需求释放节奏较差；最后，“恒大”对于地产造成的悲观预期有所消退， 同时期货贴水现货较深或抑制下行空间。综上所述，预计本周螺纹钢期货价格或延续下滑。

温馨提示：动力煤期货9天7跌停，基本回吐9月10日来所有涨幅。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。