供需矛盾仍难以缓解 铁矿石期货延续下跌态势

上周五，铁矿石盘面进一步走弱，主力合约下跌4.34%至627.5。今日早盘开盘，铁矿石期货主力合约继续下跌。

海运市场矛盾逐渐缓和，对矿价支撑减弱

海运是全球大宗商品贸易的主要运输方式，去年下半年以来，货币放水提升需求，加上海外供应受限，海运及码头作业效率下降，海运市场特别是集运市场火爆，全球集装箱供应链出现严重瓶颈，运费屡创新高。当前，集装箱运输的溢出效应影响着散货船的运力，甚至出现了利用传统干散货船进行海运作业的情况BDI指数近5年来处于较高水平，作为几大主要干散货航线，巴西图巴朗和西澳-中国航线同样出现大幅上涨，涨幅最高甚至超过5倍。

运费的大幅上涨对短期内铁矿石价格起到了支撑作用。一是运费对矿价构成直接影响，二是运费对矿石供求的影响，扣除海运费后低品矿价格已处于历史低位区间，非主流矿供给在海外供给中仍有20%左右的贡献，而后期供应的减少将对矿价产生支撑作用。但是从长期来看，海运市场矛盾会逐渐缓解，远期对矿价的支持将逐渐减弱。

从长期来看，海运市场的矛盾会逐步缓解，但短期不宜过于乐观。航运市场由于新船建造的周期较长，远期供应短期难以形成有效运力，一旦形成矛盾，短期内就很难缓解。海事研究咨询公司德鲁里（Drewry）集装箱研究部高级经理 Simon Heaney表示，供应链堵塞问题将在2022年第二季度末得到缓解，但集装箱物流供应链要到2022年年底才能恢复正常。Heaney认为，2022年集运市场将持续供应不足，但2023年后供需关系将会发生变化，因为新船订单这一轮集装箱货运量过剩的风险将增加。与此同时，集运市场对于干散货市场具有借鉴意义。

供需矛盾仍难缓解，需求弱势库存累积

铁矿石供需矛盾仍难以缓解，需求弱势库存累积。全球铁矿石供应量较稳定，总发运量为2888万吨，环比减少172.1万吨。需求方面，Mysteel调研247家高炉炼铁产能利用率78.83%，环比下降1.22%，同比下降13.64%；日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。库存方面，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14491.95，环比增446.47；在港船舶数190条降12条。库存持续累积，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14491.95，环比增446.47。

从总体上看，铁矿石供需矛盾仍难以缓解，矿石日耗和生铁产量保持在低水平，且近期钢厂利润回落叠加后期供暖季限产的影响，部分地区和钢厂有粗钢限产加严趋势，中长期对铁矿石价格形成压制。操作上，建议中长期空单建仓并持有。

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