需求预期或将持续转弱 铁矿石上行空间较为有限

上周铁矿石期货主力2109合约震荡走高，收于1241.0元/吨，周环比上涨78.0元/吨，成交185.12万手，持仓47.63万手，持仓减少0.47万手。

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供应

外矿发运环比小幅回落，国内到港回升，在经历6月中下旬财年末冲量后，近两周澳洲发运有持续回落，巴西方面发运基本平稳。

钢厂高炉产能利用率小幅波动，分品种产量低位反弹，近期各地开展钢铁去产能回头看行动，部分地区陆续下达年内减产要求，减产力度仍在不断加码，后期产量继续回升空间较为有限。

库存

全国45个港口进口铁矿库存为12551.38，环比增93.78；日均疏港量277.09降8.34。分量方面，澳矿6538.04增44.54，巴西矿3351.41降67.41，贸易矿6838.80增42.6，球团384.27降1.96，精粉920.51增17.81，块矿1874.59增29.39，粗粉9372.01增48.54；在港船舶数155增17条。(单位：万吨)

上周成材端持续走强，带动铁矿石跟随走高。

供应方面，上周外矿发运继续回落，其中澳洲矿山在6月中旬下旬财年末冲量后近两周发运有持续下降，巴西发运整体平稳，主流矿供应阶段性有小幅收缩；

需求方面，上周钢厂产能利用率小幅波动，铁水及分品种产量反弹，但考虑到目前全国各地钢铁去产能回头看工作持续推进，钢企后期仍面临着较大的减产压力，铁矿石需求回升空间或较为有限。

总体而言，上周期现走势出现较为明显分化，现货端由于钢厂在考虑到未来的减产压力情况下，采购极为谨慎，导致近期成交低迷，现货涨幅不及期货，钢厂未来持续的减产压力或使得铁矿石价格的上行空间较为有限。

观点及建议

近期国内钢厂限产压力再度上升，进入7月后，钢厂减产范围不断扩大，钢厂检修减产增多，产量较7月前有明显下降，钢厂减产力度大幅超出市场预期。近期政策对于钢厂限产力度要求不断增强，导致钢厂方面对于现货采购态度趋于谨慎，现货成交表现较为低迷。钢厂集中减产对成材端带来较大提振，价格持续走高，但其或对铁矿石有一定的向上情绪带动，但需要注意的是，在目前国家针对钢材供给的高压政策下，铁矿石需求预期或将持续转弱，从而限制上方想象空间。

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