基本面供需结构偏紧 铁矿石下压难度较大

本周澳巴发货量小幅回升，到港量增加。华北地区港口汽运疏港受限，港口呈现一定的累库。节后高炉产量提升较快，铁水产量增加，低利润并未打击钢厂生产积极性，“碳中和”预期下钢厂利润走扩。“两会”召开在即，限产预期不断趋严。短期铁矿石跟随盘面走势，日内交易为主，关注市场情绪变化及资金主动性。

需求：经济复苏铁水增加，环保限产压制预期

春节期间，国内疫情防控整体较好，流动性数据好于预期，部分工人原地过年的加持，使得年后国内终端预期有望快速启动，且海外经济刺激政策落地预期加强，在内外补库周期共振的背景下，钢材后市较为乐观。

在后市乐观预期下，钢厂减产动力不强，叠加国内新增高炉产能投放以及技术进步，使得铁水产量持续保持高位，春节期间铁水产量不减反增也印证了这一点，原料需求支撑较强。

与此同时，海外疫情得到缓解，经济逐步复苏，海外铁水产量也已基本恢复至往年正常水平。预计2021年海外经济将延续复苏趋势，铁水产量也将明显恢复，为铁矿石需求带来额外增量。

整体来看，上半年海内外铁水产量在去年低基数效应下预计将明显复苏，铁矿石需求依然保持强势，但工信部声明将压减钢铁冶炼产能，且唐山环保限产加码，或将打压原料需求预期，后续应持续关注成材需求恢复及环保限产情况。

供应：主流矿山供应增量有限，非主流矿山逐步提产

供给方面，澳巴今年受极端天气及疫情影响较小，发运维持稳定，在去年低基数效应下增量较多，基本符合预期，此外巴西发中国比例在海外铁水复苏背景下逐渐下滑。整体来看，国内主流铁矿石供应虽有增加，但相较于需求增量有限，铁矿石供需偏紧预期较强。