在宏观预期修复背景下，随黑色系大幅反弹，于2月底到3月中旬进入宽幅震荡状态，之后海外疫情爆发引起外需担忧，铁矿石期货价格再次大幅下跌，5月初由于国内高需求下基本面持续好转，海外疫情缓解经济开始重启，铁矿石期货大幅上涨至近年高位，并在6月中旬后进入高位宽幅震荡状态。
偏低库存形成一定支撑，不确定性提供行情驱动
截至6月26日，包含45港及64家钢厂的国内全产业链铁矿石总库存同比下降572万吨/4.3%，较年初大幅下降约1853万吨/12.8%。下半年，铁矿石基本面整体趋弱，库存将逐步有所积累，但仍处近年偏低水平，且海外需求端“最差”时期可能暂时渡过，国内宏观经济政策整体偏暖，将对整体价格形成一定支撑。
同时应注意以下几个主要的不确定因素：（1）巴西、印度等地疫情仍处高峰期，仍可能造成供给端扰动；（2）美、欧、日、韩等主要经济体经济重启节奏不同，将影响海外需求总量及节奏；（3）国内钢厂产能置换落地实施节奏等。下半年，这些不确定性因素可能导致阶段性供需错配，甚至是扭转供需基本面，届时将阶段影响市场行情走势，使价格展现高的弹性空间。
基差有所修复，关注09品牌交割的可能影响
截至7月10日，铁矿石基差由4月初17.9%的高位，迅速修复至目前7%左右的平均水平，但仍高于黑色系中螺纹、焦炭等品种。后期，基本面整体趋弱但宏观预期偏暖，基差波动可能加大，且I2009合约将开始实行品牌交割，可交割品范围扩大，近期影响尚不明显，但后期临近交割月时，随着可交割品间价差的变化，届时可能会对行情产生一定影响。
钢厂利润维持偏低水平，高低品价差将有所收窄
下半年，国内外经济仍将持续受到新冠疫情影响，成材库存和生产处于近年偏高水平，钢厂利润仍可能维持偏低水平，低品矿性价比优势有所显现，将对中低品矿的配比有所增加，高低品价差可能有所收敛，同时环保限产边际放松及海外出口比例增加，可能使得球团及块矿等品种有一定承压。
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