在宏观预期修复背景下，随黑色系大幅反弹，于2月底到3月中旬进入宽幅震荡状态，之后海外疫情爆发引起外需担忧，铁矿石期货价格再次大幅下跌，5月初由于国内高需求下基本面持续好转，海外疫情缓解经济开始重启，铁矿石期货大幅上涨至近年高位，并在6月中旬后进入高位宽幅震荡状态。
据世界钢铁协会数据测算，1-5月，海外铁矿石总需求量同比下降约4920万吨/13%；2020年下半年，预计海外总需求同比将下降约2650万吨/6.2%。
环保边际放松，国内需求将保持高位水平
疫情后经济恢复期的背景下环保边际放松，全国高炉产能利用率稳步上升近年高位水平，截至7月3日，全国163家钢厂高炉产能利用率由2月21日低点回升约6.9个百分点至86%。
1-5月，中国铁矿石总需求量同比增加893万吨/1.6%。展望下半年，国内宏观经济“六稳、六保”为主，地产、基建“逆周期”将对国内铁矿石等黑色系商品形成一定价格支撑，且下半年置换产能投放较为集中，钢厂生产效率将有所提高，铁矿石需求仍将保持高位水平，估算下半年国内铁矿石需求将同比增加约3070万吨/4.8%。
综合分析，2020年下半年，海外主要经济体经济继续重启，需求最坏阶段可能阶段性度过，但应关注下半年海外经济重启进程对需求节奏的影响，防范“二次反弹”的可能影响；同时，国内宏观经济“六稳、六保”为主，地产、基建“逆周期”将对国内铁矿石等黑色系商品形成一定价格支撑，且下半年置换产能投放较为集中，钢厂生产效率将有所提高，铁矿石需求仍将保持高位水平。因此，预计2020年下半年，全球铁矿石下半年铁矿石总需求量同比上升约420万吨/0.4%。
下半年铁矿石供应端恢复性增长
由于巴西疫情仍处于高峰期，下半年供给端仍存在疫情、矿难等突发事件产生影响的可能，应密切关注VALE等不确定性对基本面和行情的可能冲击。
展望下半年：
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