不确定性提供行情驱动铁矿石期货进入宽幅震荡-第4页

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2020-7-17 13:27:43

在宏观预期修复背景下，随黑色系大幅反弹，于2月底到3月中旬进入宽幅震荡状态，之后海外疫情爆发引起外需担忧，铁矿石期货价格再次大幅下跌，5月初由于国内高需求下基本面持续好转，海外疫情缓解经济开始重启，铁矿石期货大幅上涨至近年高位，并在6月中旬后进入高位宽幅震荡状态。

同时，1-5月，国内非主流矿进口同比大幅增加1432万吨/20.5%，国内钢厂利润仍可能偏低背景下，非主流矿性价比显现，预计下半年国内非主流矿进口量同比仍将保持增长。

地矿具有一定性价比，生产维持偏高水平

国内新冠疫情已经有效控制，钢厂低利润下地矿性价比及冶金优势逐步显现，矿价相对高位下企业生产积极性高，国内矿山已恢复正常生产。1-5月,国内原矿产量为33696.7万吨，同比增加4.1%；截至7月10日，126家地矿产能利用率同比上升1.17百分点至67.9%。高利润下，下半年地矿生产将保持偏高水平，预计铁精粉产量同比增加约460万吨/3.5%。

供给端同比基本持平，仍应防范疫情等突发事件扰动

综合以上分析，预估下半年四大矿发运量同比上升118万吨，非主流矿山同比减量约500万吨，国产铁精粉同比增加约460万吨。

因此，预计下半年全球铁矿石总供给恢复性回升，同比基本增加约80万吨；且VALE存在不能达到产量目标的可能，巴西、印度等地区疫情仍处高峰期，应防范疫情等突发事件对供给和行情的扰动。

后期行情展望

供应缺口逐渐填补，价格呈现前强后弱走势

展望2020年下半年，预计全球铁矿石总供给同比增加约80万吨，总需求同比增加约420万吨。对于国内，“六稳、六保”政策背景下，地产、基建等“逆周期”调节将使得整体需求维持偏高水平；而供给端，前期由于澳洲财年冲量后季节性检修及巴西等地供给仍在逐步恢复中，使得供给难以大幅回升，甚至阶段走弱，而后期随着海外疫情可能逐步减轻，巴西等海外矿山供给将恢复性增加。因此，预计下半年前期国内铁矿石供需整体保持相对良好，后期供应缺口逐渐填补，基本面偏紧的局面将有所缓解，铁矿石价格整体呈现前强后弱走势。