铁矿石短期供应有所放量,而需求难再上行,基本面阶段性走弱,但持续性不长。同时,品种间结构性矛盾仍在,盘面对标品种紧缺,现货易涨难跌。整体来看,铁矿石后市上涨驱动不强,但大跌也较难,大概率仍处在震荡偏强的格局。
与此同时,国内的需求表现却一枝独秀。在下游成材去化较快的情况下,钢厂增产动力十足,铁水产量稳步上行,环比增加4.7%,同样达到一个历史峰值。因此,即使五一后高速公路恢复收费,使得钢厂额外补库的动力下滑,但刚性需求的增加仍促使着港口疏港量进一步上行,环比提高1.7%。最终,在供稳需增的背景下,铁矿石出现了港口、钢厂库存双降的情形,从而推动价格稳步上涨。
二、主要矛盾
进入6月后,铁矿石自身基本面有所走弱,价格偏弱运行。供应端,一方面,澳洲临近年中,像BHP和FMG等财年为7-6月份的矿山会在该时间点出现冲量行为,以尽可能向财年发货目标的上沿靠拢,同时RT由于今年5月份港口检修较多,发货进度略缓,因此在6月份也出现了发货放量的情况,整体来看,澳洲6月份供应环比5月份大幅上行12%。短暂的爆发并没有给市场带来太多的恐惧,按照过去几年的表现,澳洲在进入7月后发货又会由高位有所回落,正常情况下周均有100-200万吨的减量,因此市场预期7月澳洲供应会重回5月的水平,不存在持续性的压力。
而另一方面,巴西的供应也回升较快,在当前疫情形势仍然严峻的情况下,其表现的确有些超乎预期。6月巴西发货环比增加33.2%,Vale为主要增长点,其贡献了接近93%的增量,分解来看,增量85%来自于PDM港口,该港口对应Vale的北部矿区,本身不存在矿难影响,且S11D项目今年理应有1400万吨的增量,因此其当前同比高的发货状态是可以维持的。但若要Vale发货进一步上行,则必须要依靠南部和东南部矿难地的矿山复产,比如三季度的F矿、四季度的T矿等,使得其周均发货稳定在635万吨以上才能达到财年3.10亿吨的目标下沿。其它非主流国家目前发货稳定性仍然较差,若后期海外疫情得以控制,在当前价格下其发货是有一定的上升空间的。因此,整体来看,市场目前对于7月供应的预期较为一致,即澳洲回落,巴西持稳,非主流有好转但不明显,国产矿稳步增长,叠加海外需求的边际复苏,国内的供应压力应小于6月。
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