综合来看，二季度供给端共增加3856万吨，需求端增加1478万吨，供需差扩大2378万吨，根据我们前文的分析一季度供需缺口在1700万吨左右，二季度供过于求约600万吨，在加上巴西方面供给增量释放的事件可能还有变数，且存在运期的时滞，二季度铁矿石整体预计呈现供略过于求的状态，预计下半年巴西南部和东南部的复产和北部的增产实现之后才会形成较大的供应压力。总得来看，铁矿石05合约存续期内预计都不会出现明显的供给过剩。
总结：
在上一篇文章中我们分析了铁矿石期货3-4月的供需关系变化情况，本文我们站在中期的角度，探讨铁矿石期货2季度较1季度供需关系的变化情况。
根据我们整理的四大矿山的产销计划和季节性规律来看，考虑发往中国的比例之后，澳洲二季度供给较一季度增加约2140万吨，巴西二季度供给较一季度增加约1040万吨，但考虑到船期问题，巴西方面供给增量预计要到下半年才能得到体现。国内精粉产量在二季度预计将恢复正常状态，二季度环比一季度增加676万吨，不出现意外因素干扰的话，后期供给逐步增加的格局较为明显。需求方面，我们按照日均铁水产量随着需求的释放逐步恢复直到6月达到230万吨计算。综合来看，二季度供给端共增加3856万吨，需求端增加1478万吨，供需差扩大2378万吨，根据我们前文的分析一季度供需缺口在1700万吨左右，二季度供过于求约600万吨，在加上巴西方面供给增量释放的事件可能还有变数，且存在运期的时滞，二季度铁矿石整体预计呈现供略过于求的状态，预计下半年巴西南部和东南部的复产和北部的增产实现之后才会形成较大的供应压力。总得来看，铁矿石05合约存续期内预计都不会出现明显的供给过剩。但远月合约来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对铁矿石需求的影响(下篇文章具体讨论)都会对铁矿石后期的价格形成压力，铁矿石期货远月合约建议作为空头配置。
另外，受运费下降和港杂费减免影响，近期铁矿石成本有较大幅度的下滑，其中巴西和澳洲至中国的铁矿石海运费较节前分别下降31.5和12.7元/吨，较年初下降53.06和23.77元/吨，港杂费下降约6元/吨。但成本下降对价格的影响的路径，一是在明显供过于求的格局下出现的成本定价；二是通过利润的增加刺激供给的增加。这两条路径短期兑现的可能性都不大，但如果下半年淡水河谷的供给开始放量，出现明显的供过于求的情况，成本下降的因素可能会导致价格的加速下行。
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