春节假期期间新冠肺炎疫情升级，铁矿由强转弱，成为黑色中最弱的品种。普氏指数和新交所掉期大幅下跌，大商所铁矿多个合约节后首个交易日跌停。极端行情下，期权成为市场关注的衍生工具。同样，我们也可以从期权市场中看到不一样的信号。
图2i2005合约期权收盘价（元）
数据来源：Wind，中粮期货研究院
图3i2005合约期权涨跌幅（%）
数据来源：Wind，中粮期货研究院
从期权合约的持仓情况来看，节前持仓主要集中于650-700的浅虚值看涨合约，节后这些持仓均损失惨重，买权面临血本无归的风险。对于看跌合约，节后有不少头寸了结，其中更是有2604手的原深虚值i2005-P-560合约平仓，且仍有6077手持仓。从本轮铁矿暴跌及期权市场的表现来看，在出现极端行情的诱发因素时，利用深虚值期权可以用较低成本覆盖风险或博取高额的回报。节后首周，深虚值的看涨和看跌期权均有显著的持仓增加，高波动环境中的深虚值期权的价值已经引起了投资者的注意并采取行动。
图4i2005合约期权持仓量（手）
数据来源：Wind，中粮期货研究院
图2i2005合约持仓变化（手）
数据来源：Wind，中粮期货研究院
此外，除了深虚值期权持仓显著增加之外，浅虚值看涨的增仓明显高于浅虚值的增仓数量，且价位集中在600左右。从这一点可以看出短期内的多空分界位置或为600关口，或者说是部分空头的防守位置。但是目前期权合约规模尚比期货合约规模小很多，从期权市场中看到的信号可能不具有广泛代表性，需要跟随期权市场的发展持续跟踪归纳。
总结来看，本次铁矿石的暴跌行情，集中体现了期权合约高风险高收益的特性，当高风险因素发生于春节假期这种高度不确定的时期时，不妨考虑深虚值期权，可以达到低成本锁定风险敞口或博取更高收益的目的。此外，随着期权市场的进一步发展，可以考虑从中解读出更多期货盘面无法提供的市场情绪信息。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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