钢铁行情研判：前事不忘 后事之师

前事不忘，后事之师

一场席卷全国的肺炎疫情，彻底打乱了所有产业的春季部署，其中影响最为直接的，就是中国的钢铁产业，以及与钢铁关联紧密度最高的广义建筑产业。

针对本次疫情，华泰期货研究院的研究员们，为了更好的梳理产业供需，更好的评估疫情对产业的影响和冲击，从正月初三开始，系统的对产业进行跟踪、梳理、研判，并连续发布了多篇专题分析，给予市场参与者，更清晰的供需研判，感兴趣的，仍可访问《华泰期货黑色研究》公众号查阅，逻辑和数据依然有效。

前事不忘，后事之师。这句话放到钢铁行情的研判上来，永远有效。

2018年春季的躁动行情，仍然历历在目，仅仅由于消费迟来了2周，形成了钢铁行业近几年最大伤害的价格下杀(注：18年11月、19年7月的价格下跌幅度也很大，但由于中间库存小，行业整体受伤害程度非常有限)。

库存，永远是观测、检验商品供需形势最直接，最有效的指标。为何过去四年，我们看到了钢价经历了四次近千点的上涨？一个核心的前提条件，就是低库存。过去四年，我们也经历了两次春季的价格大幅下跌，分别是17年的热卷和18年的螺纹。这两拨行情一个典型的前提条件，就是库存累积过高，消费迟缓。

回到当下，我们看到几个毫无争议的事实：

钢材整体库存已经接近历史新高水平，钢厂大面积憋库，并且未来三周难以看到整体库存的下降。

全国春季建筑工程的启动平均延后至少在3周以上。

肺炎疫情仍未到拐点，人员流动的管制仍难放松。