铁矿石期货整体偏弱 逢高减从为宜

金投期货网（http://futures.cngold.org/）9月25日讯，摘要：低价位下矿石的供应端产能调整充分，全球海运铁矿石供需趋于平衡，供需矛盾不再突出，这也导致 2015 年矿石的表现一改 13、14 年单边大幅下挫的走势，呈现出大幅震荡的格局，我们认为 15 年矿石现货价格在 50 美金下方供需呈紧平衡的状态，45 美金左右的期货价格可以考虑逢低介入多单，对应价格在 375 元/吨上下，此外考虑到期货贴水仍较大，可在 01 和 05 的价差缩窄过程中进行正套的操作。做多矿石的主要风险有两点：一是矿山发运量的快速上升，成本端继续下移;二是钢厂的减产规模扩大。

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行情回顾：在四大矿山产能增长和全球钢铁需求疲软的背景下，铁矿石价格自 13年以来转熊，在 2014 年的跌幅尤为迅猛，从 134 美金跌至 71 美金，跌幅达到 47%，低价格下非主流矿的产能退出导致供应端的调整较为充分，15 年的行情由于供需矛盾不突出，走势转为大幅震荡的格局。年初普氏仍在 70 美金附近，在需求疲软的格局下，4 月初普氏指数最低跌至 47.5 美金，随后由于澳洲非主流矿山减产、需求季节性好转等因素带动下，价格从低位反弹 30%以上，最高达到 6 月上旬的 65 美金左右，而 7 月份整个市场的宏观风险、股票流动性危机等因素导致普氏最低下挫到 44.5 美金，但随着恐慌情绪的缓解、铁矿发运不及预期的情况下，价格再次反弹到 57 美金。

操作建议：根据上文分析，我们考虑逢低布局铁矿 1601 多单，分别在 375、360、350 的价格分批建从，从位配比考虑 3：3：4，均价建在 360 左右。

止损：止损考虑 340 下方，如果高炉开工大幅下滑(降到 70%以下)，则减从止损，如果没有观测到高炉的大量关闭，我们认为最终现货很难短期跌到 380 以下，持有到交割前。

目标区间：目标为 400-410 区间逢高减从，410 以上安全边际不高，在整体偏弱的格局下，逢高减从为宜。

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