铁矿石期货首先开始回调

总结及持仓建议

尽管普式指数周三仍继续上涨并突破60美金，铁矿石期货首先开始回调。期矿主力1509白天涨2.7%至446元/吨，隔夜跌至437元/吨。远月1601跌幅大于1509。周边螺纹、煤焦普遍滞涨回落。矿价内外盘走势背离，SGX掉期隔夜普涨2%，内外溢价随着外盘涨内盘跌而大幅收敛。

矿价触及60$开始回调符合预期。我们前期报告多次提示，此轮反弹动力多在于宏观预期，行业基本面并不支持。以边际成本测算，矿价理论上在40$-60$之间波动较为合理。突破60$之后，原先停产的部分小矿可能会复产。多头在60$上方风险开始增大。

基本面上，随着季节性需求回落，钢材现货开始走弱。6日各地现货报价虽未变化，但成交量已有所缩量。考虑5月中旬开始的矿市供给增量，和终端需求季节性走弱，基本面潜在变动方向偏空。60$上方可少量布局空单。

操作上，普式60$以上市场追多热情放缓，隔夜期矿领先回调。基本面潜在演变方向偏空，但目前来看难有超预期表现。建议在普式60$，期矿460附近少量布空，或单边观望对待。内外价差明显收窄，震荡市中多关注内外套利机会。