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玉米季节性跨期套利正当时-第2页

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2018-9-21 15:16:27

玉米的种植具有明显的季节性特点，一般玉米的生长周期分为五个阶段：播种出苗、拔节、抽雄授粉、灌浆成熟和收获。

进入8月份下旬，新季玉米集中上市，9月份一直到年底，将会产生一个玉米供应高峰。到9月下旬以后，加工企业无法直接从市场获得充足的玉米，而只能从种植者或者贸易商手中高价买入玉米备库，因此价格持续走强。

从历年的现货价格走势来看，一般的年内低点大致在2、3月份，这段时间也一般是生猪价格的季节低点期；年内高点，一般出现在新季玉米上市的9月份，青黄不接的供应季刚过，新年度玉米陆续上市。

跨期套利历史分析

2014年到2015年是牛熊转换之际，2015和2016年是两年慢慢熊市，2016到2017年牛熊转换，2017年到现在目前处于牛市之中。

这样的格局其实和目前如火如荼的玉米供给侧改革有很大的关系。2008年一直到2016年，国家为了保障农民的种植利益，一直在主产区实行最低保护价托市收购政策，玉米价格由于托市政策，整体国内玉米的价格水涨船高，影响了下游消费的积极性，很多企业转而选择能量类的替代品，诸如高粱、大麦、DDGS等，使得国内的库存逐年累积，一方面是消费的萎缩，另一方面是大量的玉米流入国储。国内玉米库存逐年累积。

2016年，国家在内蒙古和东北三省按照“市场定价、价补分离”的原则，将以往的玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制，玉米价格由市场形成，供求关系靠市场调节，生产者随行就市出售玉米，鼓励各类市场主体自主入市收购。去库存大幕慢慢拉开。

按照目前的进展，目前的国储库存和2012年相比仍然很高，但整体库存的去除节奏依然较快。由于保护价的取消降低了农民种玉米的积极性，连续两年国内玉米产量出现下滑，但另一方，最近几年为了去库存对于下游玉米深行业给出了诸多补贴，工业需求可预期的扩产能，未来几年的大方向，整体提振玉米往更高的价格区间推进为主。

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