原油期货跨市场套利风险及操作策略-第3页

不过，原油期货跨市场套利往往需要考虑以下几个风险点：

一是计价方式不一样。

上海原油期货以人民币计价，而芝商所WTI原油期货、迪拜阿曼原油期货以美元计价，因此存在汇率方面的风险。

二是最后交易日和交割时间不一样。

上海原油期货最后交易日是合约月份前一月最后交易日。芝商所WTI原油期货的最后交易日的规定是：当前交割月交易应在交割月前一个月的第二十五个日历日前的第三个交易日停止。若第二十五个日历日不是交易日，交易应在第二十五个日历日前最后一个交易日之前的第三个交易日停止，采用实物交割，交割期是交割月第一个工作日至最后一个工作日；迪拜阿曼原油期货的最后交易日是合约月份前第二个月的最后一个交易日，采用实物交割，交割期是最后交易日后第一个工作日完成交割申请和配对，最后交易日后一个月内完成交割。

从原油走势来看，2017年下半年继续再平衡。进入夏季，原油市场出现一些积极因素：一是7月21日当周美国原油库存减少720.8万桶至4.834亿桶，预期减少260万桶，去库存略有加快；二是美国夏季开车出游旺季来临，油品需求改善，汽油和原油裂解价差走高，实物原油价差（非基准油和三大基准油的价差）也出现改善；三是美国页岩油产量对油价敏感性上升，一旦原油价格大幅下跌，页岩油产量增长或放缓。而中国国内夏季一般是消费淡季（2017年例外，下游需求超越坚挺），这就为买WTI原油期货、阿曼原油期货和卖上海原油期货提供了季节性机会。

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