狭义套利指期货市场参与者利用不同月份、不同商品、不同市场的期货合约间的价差,同时买入和卖出同数量的不同期货合约,以从中获取风险利润的交易行为。
(二)除息密集期处理
由于沪深300指数在样本股除息时,指数采用自然回落的方式,而不进行调整。根据此规则,在样本股密集分红除息前,能够进行除息套利。在权重较大的样本股密集分红除息期间,即使套利空间较小甚至为零,也可获得收益。 在分红除息前,买入现货组合同时卖出同等金额的指数期货。等权重股除息之后,现货指数自然回落,期货指数会随之回落,两边同时平仓,分红即为取得的额外利润。
(三)成份股停牌处理
如何能在股票停牌时仍能买到股票,进行套利操作?如果停牌股票包含在ETF中,建仓时,买入相应ETF,赎回ETF后换取相应的停牌股票,建立现货头寸。平仓时,如果停牌股票尚未复牌,通过申购ETF在二级市场卖出完成套利。如果停牌股票不在ETF中,说明该股票所占权重较小,可以利用同行业的其他股票替代。
(四)到期日效应:提前平仓
根据国外市场统计显示,具有股指期货的国家或地区普遍存在到期日效应,一般表现为合约到期日最后数小时,价格波动和股票成交量明显放大。 我国采用现货市场收盘前最后两小时算术平均价作为最后结算价,有效的避免了市场操控,市场波动不会特别剧烈。即使市场波动不会特别剧烈,但是市场本身套利空间较小,现货头寸卖出平均价格与期货最后结算价之间的误差可能导致套利的失败,建议套利者尽量在最后到期日前了解套利组合。