上半年沥青走强源于成本端推动，三季度原油走弱施压沥青。不过，未来沥青需求端有向好预期，政策面向基建倾斜，叠加传统消费旺季，沥青价格有望得到提振。
季节性消费旺季到来
上半年国内固定资产投资增速大幅下滑，尤其是交通固定资产投资令人“大跌眼镜”。数据显示，1—7月国内固定资产投资完成额累计同比增幅仅为10.5%，而去年底增幅超过20%。7月公路建设投资增长陷入停滞，国内除东部地区维持增长外，西部及中部地区均陷入负增长。究其原因，年初时政府收紧PPP项目以及资金紧张导致上半年公路建设投资增长放缓。进入下半年，一方面中央政治局会议大力倡导基建投资，并给予财政支持，另一方面随着PPP项目清理接近尾声，PPP模式有望回暖，并将助力基建回升。在此背景下，我们预计下半年公路建设投资或加速，从而提振沥青需求。除此之外，随着降雨范围的缩小，公路项目开工有序进行，沥青消费也将逐步进入季节性旺季。
整体来看，下半年沥青需求将显著好于上半年，并对沥青价格形成支撑。
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