7.24今日沥青价格行情走势：沥青跟随油价区间波动回调幅度有限

本周中石化价格维稳

观点概述：昨日沥青期价研究利润和基差修复过程，呈现修复上行走势，沥青期货主力1812合约7月23日下午收盘价3248元/吨，较前一日结算上涨12元/吨，涨幅0.37%，持仓465300手，增加6906手，成交305970手，减少130102手。夜盘期间接近3300元/吨，基差修复至平水状态，最终夜盘报收3294元/吨。整体来看，沥青期价仍会受油价区间波动，但自身品种处于利润修复的过程，后期来看回调幅度有限。

现货市场价格保持稳定，昨日周一中石化炼厂保持价格稳定，其在本轮调价周期维持现货结算价，符合我们此前关于供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺的预测。

原油价格受到沙特与俄罗斯增产同伊朗制裁时间错配等因素的影响，出现回调，油价从成本端支撑作用转变为制约沥青上行的阻力。但从炼厂利润和基差数据来看，沥青地方生产方在部分交税亏损100元/吨，全部缴税亏损甚至扩大至400元/吨的情况下，油价维持震荡区间，沥青市场仍需要进行利润修复的过程。此外华东雨季目前已经结束，需求处于逐步恢复的过程之中，利润修复的过程存在加快的概率。

策略建议及分析：

建议：短期区间震荡走势，做多利润修复过程

风险：委内瑞拉局势冲击油价 减产联盟恢复原油产量

昨日国内沥青现货价格持稳。北方地区沥青需求较为清淡，南方地区天气转好，下游需求有所回升，长三角地区整体出货缓慢，部分炼厂加大优惠力度，但库存消耗并不明显。西北地区疆外需求优于疆内需求，主力炼厂维持较低开工率，库存小幅下滑。东北地区道路需求清淡，焦化近期分流力度增大，整体库存仍在中高水平。山东地区贸易商采购积极性较低，部分炼厂采用优惠价格以刺激出货，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响下游需求，部分炼厂出口分流资源。盘面上，沥青主力 1812 合约昨日震荡上涨，原油高位震荡对沥青支撑减弱，且现货需求仍未有效释放，短线多头关注前高附近阻力。

观点 ： 沥青加工利润低位震荡，现货价格企稳

逻辑：(1)7.18 日，沥青总库存 40%，环比上周下降 1%，东北库存因焦化及船燃需求继续向好库存降 9%，华北山东因沥青供应增多，整体需求及出货仍较差，库存环比上周上涨 3%，其他地区均有不同程度的下降。开工方面，整体开工率 46%，环比上周上涨1%，华北山东开工上涨 13%，长三角，华南西南分别下降 3%和5%。

(2)7.20 华东-主力合约价差 23 元/吨，山东-主力合约价差-102 元/吨;20 日期货合约 9-12 月差-76 元/吨。7.20 日沥青对 WTI 价差为-2.9 美元/桶，盘面加工利润受原油驱动又回到了 13 日的较差的水平。7.18 日新加坡、泰国 7 月装船的进口沥青价格分别上调15 和 5 美金/吨，因此华南进口沥青价格上调。

(3)根据中燃马瑞油的贴水报价来看，贴水约 1.97 美元/桶，代理费 3.2 美元/桶，从未来马瑞船期的到港量来看，8 月到港量预计84 万吨环比 7 月下降 37%，同比去年 8 月下降 39%。

(4)整体开工率目前处于历史性地位，上周只有华北山东开工有所上涨，利润虽有所修复但不足以让炼厂恢复高开工状态，国外燃料油偏强中国进口沥青的数量同比去年减少，利润恶化考验尤其是山东炼厂的开工。随着需求恢复，除山东以外的地区开始去库，预计整体开工率维持在相对低位的水平，后期沥青还主要是关注需求启动的时间点，另外下个月的马瑞供应减少也是值得关注的利多因素。

策略建议：多沥青-WTI 价差

风险因素：上行风险：原油超预期大涨，需求超预期。下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌。

原油冲高回落，沥青继续反弹

盘面情况：7月23号沥青1812合约继续反弹，开盘3258，最高3280，最低3246，收盘3248，下跌0.43%，持仓增加6906手至46.5万手。

周一外盘美原油指数继续反弹，主力合约9月继续反弹，收于67.80。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

油价偏弱调整令沥青成本支撑松动，但需求旺季即将来临，供需面边际走强，对价格有支撑，建议沥青不做空

内盘原油期货周一小跌，因市场焦点转至供应过剩忧虑，盘中稍早受美国和伊朗紧张关系升级的影响，油价一度上涨。NYMEX 9月原油期货跌0.37美元，报每桶67.89美元，日高报69.31美元。布兰特原油期货收低0.01美元，报每桶73.06美元。沥青夜盘期价在油价走高的带动下，震荡上行，逐步逼近3300元关口。但随着国际油价的冲高回落，今日白盘期价将再度回落，短期将继续维持在3250-3300元的震荡区间。但从中长期来看，期价整体依然处于强势格局，如果近期期价能突破3300元关口，将有望再创新高，向3500元的关口冲击。

国际原油高位震荡给沥青带来成本推动，由于地方炼厂亏损，生产积极性降低，虽然近期国内沥青利润有所改善，但相较于燃料油仍较低，炼厂生产积极性不佳使得部分区域库存处于低位。同时，进口沥青到货减少且价格上涨，港口库存偏低。需求方面，沥青价格上涨带来需求的恢复。近期上海沥青1812 合约建议采取逢回调买入操作。