生猪价格中长线偏强运行 国内豆粕现货始终偏弱

【生猪】

近日农业农村部公布4月份能繁母猪存栏为3986万头，环比下降0.1%，本轮产能累计去化幅度达到9.2%，支撑生猪价格中长线偏强运行。近期生猪期现货价格均走强，二育主体入市相对积极，价格快速反弹，不过因二育主体今年心态更为谨慎，价格冲高后恐有担忧情绪，减弱入市积极性，因而二育带动的盘面上冲动能恐不及2022年。

生猪盘面再度走强，随着时间的推移，生猪前期产能去化效果预计逐渐体现，且需求端存恢复预期，今年四季度，供应压力预期下降而需求旺季，远期价格走势相对乐观，近期饲料原料端玉米和豆粕走势均偏强，成本端亦支撑连盘生猪反弹。

从仔猪出生量来看，3月份环比转正，仔猪出生量低于去年同期，但远高于2022年同期水平，限制近月合约生猪价格高度预期，供应充足盘面近月不宜过分乐观，若五月份二育积极入场可关注逢高布局07合约空单机会，若五月份二育入场情绪一般，则不建议再空07合约。2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，11合约可持续关注回调阶段布局多单机会，此外建议配合二育入场节奏及季节性消费淡旺季继续反套操作。

【豆粕】

隔夜美豆基准合约收低0.6%，美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年5月16日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为279,400吨，比上周高出5%，但是比四周均值低了15%。接近市场预期范围的下端。2024/25年度净销售量为65,500吨，一周前为25,200吨。盘面对巴西南里奥格兰德州作物损失担忧仍在，过量的降雨和严重的洪水继续制约着南里奥格兰德港的货物运输，该港口是巴西第四大大豆出口港和第三大化肥进口港。美国农业部盘后发布的作物进展周报显示，截至5月19日，美国大豆播种工作完成了52%，一周前为35%，上年同期为61%，五年均值为49%。这一数据高于分析师预测的49%。

中国海关数据显示，今年前四个月中国从美国进口的大豆比去年同期减少了40%，而从巴西购买了更多的大豆。我们觉得未来巴西的产量弹性还是有点大，因为具体产量损失一时半会也看不出来，况且美农5月报告似乎对巴西产量也没太多表示，只调降了100万吨。这就说明美国、巴西不同主体之间的预期差始终存在，这是个隐患也是反复拉扯炒作的点。

在豆粕期货如火如荼之际，国内豆粕现货始终偏弱，现货的反馈一直比较差，尤其是近月基差始终低位徘徊，现在豆粕已经进入季节性的增库周期。但是好消息是从基差的绝对位置来看，基差的下行空间已经封死了。如果空基差一直没油水的话，那么多基差的资金也会多起来。如果美豆未来的涨跟国内豆粕基差的涨能配合上，那么向上的动能依然不能小觑。操作上，我们总说美豆1200以下是偏低位置，现在是在1200以上徘徊了，但是离物极必反还差得很远。连粕多单谨慎持有。

（来源：新湖期货）