玉米近期恐有回调压力 豆粕已进入季节性增库周期

【玉米】

上一交易日隔夜美玉米基准期约收高0.16%，气象预报降雨天气会放缓美国的播种进度。美国农业部作物进展周报显示，截至5月19日，美国玉米播种工作完成了70%，一周前为49%，上年同期为76%，五年均值为71%。报告出台前，分析师曾预计玉米播种完成68%。玉米出苗率为40%，一周前为23%，上年同期为46%，五年均值为39%。关注后续美玉米天气因素交易。周一是阵亡将士纪念日，美国市场休市。

国内方面，在连盘玉米上涨后，国内现货端玉米价格有所提振，锦州港玉米价格接连上调，市场寄希望于盘面上涨带动下游采购情绪，从而可以顺价走货，因而盘面仍有现货多头支撑，且近期小麦增储消息流出，亦利多盘面，目前小麦进入收割阶段，关注“干热风”“倒伏”等对小麦产情的影响。北港库存继续积累，已超过去年同期库存水平，广东港全部谷物库存高位。

连盘方面，本周盘面高位震荡，下游采购意愿仍不佳，价格阶段性上行难度加大，近日市场传闻称下周二进口储备玉米将邀标投放，从流传的标的分布数据中暂未看到东北，以销区为主，价格在2350元/吨。临近6月，政策性粮源投放预期施压，叠加新季小麦上市供应，而盘面07合约仍升水现货，近期恐有回调压力。但因进口储备玉米投放及新季小麦上市压力市场交易已久，相对难有进一步下跌空间。盘面建议关注本轮回调后再度布局09合约多单机会。激进投资者可关注短空07合约机会。

【豆粕】

隔夜美豆7月收于1249.5，涨0.83%。在全球最大的大豆供应国巴西，南部降雨过多和玉米主产区干旱导致分析机构下调了该国大豆产量预估。Datagro公司预计2023/24年度巴西大豆总产量为1.4757亿吨，低于此前预测的1.4796亿吨。我们觉得未来巴西的产量弹性还是有点大，因为具体产量损失一时半会也看不出来，况且美农5月报告似乎对巴西产量也没太多表示，只调降了100万吨。这就说明美国、巴西不同主体之间的预期差始终存在，这是个隐患也是反复拉扯炒作的点。

在豆粕期货如火如荼之际，国内豆粕现货始终偏弱，现货的反馈一直比较差，尤其是近月基差始终低位徘徊，现在豆粕已经进入季节性的增库周期。但是好消息是从基差的绝对位置来看，基差的下行空间已经封死了。如果空基差一直没油水的话，那么多基差的资金也会多起来。如果美豆未来的涨跟国内豆粕基差的涨能配合上，那么向上的动能依然不能小觑。

操作上，我们总说美豆1200以下是偏低位置，现在是在1200以上徘徊了，但是离物极必反还差得很远。连粕多单谨慎持有。

（来源：新湖期货）